行业整体表现 - 2025年上半年券商分仓佣金收入总额43.72亿元 较2024年同期66.98亿元下降34.73% [1][2] - 前五大券商分仓佣金收入合计13.09亿元 市场份额达29.94% [1][2] - 前十家券商分仓佣金收入合计21.39亿元 市场份额近五成 [2] 头部券商排名及变动 - 中信证券以3.38亿元分仓佣金收入居行业首位 同比下降34.56% [2] - 国泰海通以2.68亿元位列第二 同比下降3.75% [2] - 广发证券以2.51亿元位列第三 同比下降35.34% [2] - 长江证券(2.30亿元)和华泰证券(2.22亿元)分列第四、五位 同比分别下降30.16%和19.04% [2] 行业转型驱动因素 - 公募基金交易佣金新规全面实施导致交易佣金规模承压 [3] - 主动基金规模增长乏力与被动产品扩张压缩佣金增长空间 [3] - 费率改革倒逼卖方研究业务回归本源 推动行业加强投研能力建设 [3] 券商应对策略 - 头部券商通过强化投研能力、国际化布局和产业智库建设应对挑战 [1][3][4] - 华泰证券坚持国际化战略 完善海外研究产品矩阵和跨境研究布局 [4] - 兴业证券推动"投研+投行+投资"协同模式 打造集团智慧中枢 [3] - 天风证券加强宏观经济和产业深度研究 建立可持续人才梯队 [4] 特色券商发展模式 - 华福证券分仓佣金收入同比增长超3倍 通过集团化联动实现业务深度融合 [4] - 研究业务与产业智库建设深度融合成为特色发展方向 [4] - 部分券商通过"研究+"协同赋能模式实现逆势增长 [1][4]