核心观点 - 公司战略布局进入收获期 个人客户数达2.47亿创历史新高 [2] - 公司股价上涨受益于资本市场回暖及经济基本面趋稳带来的戴维斯双击 [2] - 保险行业价值被低估 未来支撑因素包括低估值倍数和寿险黄金发展期 [3] - 公司独特优势体现在综合金融协同、医疗养老与科技赋能 估值处于长周期修复过程 [4] - 公司构建"综合金融+医疗养老"护城河 30-45岁高价值客户占比约50% [5] - 医疗养老生态圈贡献寿险新业务价值近七成 [5] - 科技赋能提升运营效率与客户体验 个人客户数较2024年末增长1.8% [6] - 客均合同数2.94个 较2024年末增长0.7% [6] - 上半年归母营运利润777.32亿元 同比增长3.7% [2] - 寿险新业务价值同比增长近40% 综合投资收益增长24.5% [7] - 投资资产规模达6.2万亿元 较年初增长8.2% [7] - 分红险占个险新单比例提升至40%左右 [7] - 公司将适度提升权益配置比例 关注人工智能和高端制造等新兴产业机会 [7] 战略布局 - 综合金融+医疗养老双轮驱动战略进入收获期 [2] - 科技作为战略底座赋能全价值链 [6] - 坚持资产与负债匹配、账户与策略匹配原则 [7] - 寿险产品策略聚焦"转分红、拓年金、强医疗" [7] 财务表现 - 2025年上半年归母营运利润777.32亿元 同比增长3.7% [2] - 寿险及健康险新业务价值同比增长近40% [7] - 综合投资收益同比增长24.5% [7] - 投资资产规模6.2万亿元 较年初增长8.2% [7] 客户经营 - 个人客户数近2.47亿创历史新高 [2] - 30-45岁客户占比约50% 为高成长性价值客户 [5] - 客均持有合同2.94个 较2024年末增长0.7% [6] - 医疗养老生态圈服务权益客户贡献新业务价值近70% [5] 行业展望 - 保险行业价值被低估 寿险刚进入黄金发展期 [3] - 低利率环境下权益资产配置价值凸显 [7] - 人工智能、高端制造等新兴产业蕴含大量投资机遇 [7] - 保险股发光时刻正在到来但尚未充分体现 [2] 竞争优势 - 综合金融协同效应形成独特优势 [4] - 医疗养老生态圈构建差异化护城河 [5] - 科技赋能提升运营效率和客户体验 [6] - 分红险策略优势显现 个险新单占比达40% [7]