核心财务表现 - 2025年上半年营收3712.8亿元，同比增长23.3% [1] - 归母净利润155.1亿元，同比增长13.8% [1] - 经营活动现金净流入318.3亿元，同比增长124.5%，其中第二季度净流入232.5亿元，同比暴涨489% [1][18] 产品战略与销量结构 - 坚持纯电动和插电混动双路线发展，2025年纯电车型对销量增长贡献率从一季度34.6%升至二季度59.7% [2][3] - 插电混动车型2024年销量达248.5万辆，同比增长72.8%，对乘用车销量增长贡献率达83.9% [3] - 第五代DM混动技术实现亏电油耗2.6升，提升燃油经济性 [6] 盈利能力对比 - 2025年上半年整车销售毛利润616亿元，同比增长20.7%，毛利率显著高于特斯拉 [12] - 特斯拉同期整车销售毛利润267亿元，同比下降28.2% [12] - 比亚迪整车销售毛利润与特斯拉比值（"比特比"）从2021年25.9%扩大至2025年上半年231% [9][10][12] 研发投入与技术成果 - 2025年上半年研发投入308.8亿元，同比增长53.5%，金额超越特斯拉同期215亿元研发费用 [36] - 发布三大核心技术：天神之眼智驾系统、兆瓦闪充（5分钟充电400公里）、第五代DM技术 [37] - 智能泊车兜底政策覆盖至6.68万元车型，预计2025年末搭载智驾系统车型达400万辆 [46][47] 现金流与负债管理 - 资产负债率71.1%，较2024年末下降3.6个百分点，低于福特汽车84.6%和通用汽车76.3% [20][21] - 有息负债216亿元，仅占总负债3.6%，财务费用实现净收入32.5亿元 [24][26] - 应付账款管理优化，2025年上半年购买商品接受服务支出2798亿元，应收票据/账款较2024年末减少73亿元 [31] 技术创新与产业布局 - 兆瓦闪充技术基于1000V电气架构和10C电池，已与小桔充电、新电途等合作共建超1.9万座充电站 [53][57] - 固态电池计划2030年大规模装车并实现"固液同价" [52] - 通过技术合作分成模式持续获得投资收益，构建补能生态网络 [58] 市场认知与估值差异 - 当前市盈率28倍，基于新能源车制造商定位，科技属性被市场低估 [38] - 自动泊车功能在中国市场渗透率31.2%，但实际使用率不足10%，存在场景适应性和可靠性痛点 [40][45] - 通过解决"别让我烦"（智能泊车）和"别让我等"（闪充）实现科技与人性结合 [38][39]