行业整体表现 - 2025年上半年券商分仓佣金收入总额43.72亿元 较2024年同期66.98亿元下降34.73% [2] - 前五大券商分仓佣金收入合计13.09亿元 市场份额达29.94% [1][2] - 前十家券商分仓佣金收入合计21.39亿元 市场份额近五成 [2] 头部券商排名及变动 - 中信证券以3.38亿元分仓佣金收入居首 同比下降34.56% [2] - 国泰海通以2.68亿元位列第二 同比下降3.75% [2] - 广发证券以2.51亿元排名第三 同比下降35.34% [2] - 长江证券(2.30亿元)和华泰证券(2.22亿元)分列第四、五位 同比分别下降30.16%和19.04% [2] 行业转型驱动因素 - 公募基金交易佣金新规全面实施导致交易佣金规模承压 [3] - 主动基金规模增长乏力与被动产品扩张压缩佣金增长空间 [3] - 费率改革倒逼卖方研究业务回归投研能力建设本源 [3][4] 券商应对策略 - 头部券商通过强化深度研究、专题研究及产业链研究巩固优势 [4] - 华泰证券坚持国际化战略 完善海外研究产品矩阵和触达载体 [4] - 部分券商采用"投研+投行+投资"协同赋能模式提升综合效益 [4] - 天风证券加强宏观经济和产业深度研究 服务国家战略和实体经济 [5] - 华福证券通过集团化联动实现分仓佣金收入同比增长超3倍 [5] 人才与智库建设 - 专业化、梯队化人才队伍建设驱动研究价值释放 [5] - 天风证券建立完善人才培养机制 实现人才梯队可持续迭代 [5] - 研究业务与产业智库建设深度融合成为特色发展方向 [5]