市场整体特征与资金动向 - 市场分歧加剧，资金调仓迹象明显，沪深两市成交额连续16个交易日突破万亿元，但较前一日缩量超5000亿元，显示增量资金入场节奏放缓，存量博弈特征凸显 [1] - 北向资金持仓结构呈现防御倾向，第二季度对金融板块加仓446亿元，对工业板块加仓237亿元，同时对消费板块进行了减持 [1] - 市场调整空间需结合估值结构判断，上证指数市盈率处于近十年86.5%分位，但显著低于2007年和2015年历史峰值，整体尚未出现全面泡沫 [1] 机构观点与结构性差异 - 机构普遍认为调整幅度不会特别大，在财政政策积极发力与货币政策维持宽松的背景下，市场底部将呈现逐级抬升趋势 [1] - 结构性差异明显，科创综指市盈率已处于历史极值，部分科技标的估值与业绩匹配度不足 [1] - 国际层面，美联储降息节奏与美元指数走势会通过汇率渠道影响A股资金结构 [2] 后市修复的关键信号 - 政策层面，超长期特别国债发行进度与设备更新补贴落地效果将直接影响基建产业链预期 [1] - 资金面，北向资金流向与两融余额变化可反映风险偏好，若外资持续回流硬科技领域，可能重塑市场主线 [1] - 产业端，半导体、新能源等行业的中报业绩能否延续高增长，以及AI应用端是否出现现象级产品，将决定成长板块的估值修复空间 [1] 投资节奏与配置策略 - 当前市场呈现“政策托底+产业分化”特征，需根据量价信号调整持仓结构，当成交额持续萎缩至1.2万亿元以下时，可适度提升防御性资产比例 [2] - 若科技板块估值回落至历史中枢附近，可关注产业趋势明确的细分领域 [2] - 分散配置仍是有效策略，应避免过度集中于单一赛道，通过覆盖政策受益与高景气成长方向平滑波动 [3] 值得关注的投资机会 - 光伏储能行业受益于新型储能装机规模全球占比超40%的产业优势，成本端支撑增强推动组件价格博弈升级 [3] - 贵金属板块在美联储降息预期与地缘风险下延续强势，COMEX黄金期货突破3600美元/盎司历史高位，带动相关标的估值重估 [3] - 半导体设备等硬科技领域凭借自主可控逻辑，持续获得北向资金重点配置 [3]