市场表现 - 9月4日A股市场科技股大面积下挫，银行股热度回升，农业银行、邮储银行股价刷新历史新高 [1] - 银行ETF（512800）场内价格逆市上涨近1%，单日净流入资金超7600万元 [1] - 银行板块A股市值达11.31万亿元，超越电子板块，重夺A股第一 [3] 基本面 - 息差降幅收窄及非息收入扰动减轻，驱动2025年上半年上市银行营收利润增速改善 [3] - 负债端改善持续显效，银行息差有望逐步趋稳 [3] - 银行中报盈利企稳修复，修复幅度略超预期，预计全年盈利增速仍有上行空间 [4] 资金面 - 今年以来险资频频增持银行股，主因高股息率、低估值和稳健经营 [3] - 天风证券测算2025年险资将为银行股带来1404亿及737亿增量资金 [3] - 险资用足权益类资产配置上限，未来至少有超两千亿的提升空间 [3] 估值水平 - 截至8月末，银行板块PB（lf）估值为0.71倍，处于2010年以来26.74%分位数的较低水平 [3] - 银行板块估值位于Wind 30个一级行业末尾，具备配置性价比 [3] 投资工具 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，囊括A股42家上市银行 [4] - 银行ETF（512800）基金规模稳居百亿阵营，年内日均成交额超6亿元，为同类ETF中规模最大、流动性最佳 [4]