核心观点 - 高盛维持新鸿基地产买入评级 但下调目标价至96港元及盈利预测 因公司下半年业绩低于预期且物业发展收入疲软 [1] 财务表现 - 下半财年每股基础盈利3.93港元 按半年增长9%但按年下降11% 较高盛预期低7% [1] - 收入较高盛预期低24% 主要因物业发展入账及其他非物业业务低于预期 [1] - 物业发展收入较高盛预测低39% 因香港及内地市场入账均低于预期 [1] 预测调整 - 2026至2028财年每股基础盈利预测分别下调14% 12%及2% [1] - 同期股息预测下调4% 下调3%及上调3% [1] - 未来三年平均派息比率约49% 低于过去五年平均52% 管理层重申派息比率上限50% [1] 投资评级 - 12个月目标价从104港元下调8%至96港元 [1] - 维持买入评级 因公司将持续受益于香港物业市场周期逐步转势 [1]