美债收益率变动 - 10年期美债收益率下跌5.6个基点至4.16% 为8月非农数据以来最大跌幅 [1] - 两年期和30年期美债收益率同步下跌 债市整体承压 [1] 市场预期与政策因素 - 美联储9月降息概率达99.4% 市场担忧非农数据不佳或导致7月提前降息 [3] - 美国财政部Q3长债发行规模较预期减少50亿美元 [3] - 特朗普"3-3-3"财政计划可能使未来两年国债发行量增加2万亿美元 [3] 资金流动与机构行为 - 8月海外资金净流入美债市场127亿美元 [3] - 中国和日本分别增持美债43亿美元与28亿美元 [3] - 美债收益率跌破4.2%吸引追求稳定收益的机构资金 [3] 市场风险因素 - 9月3100亿美元企业债集中发行可能分流债市资金 [4] - 特朗普关税政策或在10月升级 推高通胀预期 [4] - 去年10月美债收益率曾单月暴涨80个基点 [4] 市场预期差 - 非农数据预期差达到极值 无论结果好坏均可能引发市场剧烈波动 [4]