核心观点 - 30年期美债收益率突破5% 与美联储降息预期背离 反映市场结构性变化 [4] 债券市场动态 - 30年期美债收益率冲上5% 创阶段性新高 [4] - 英国30年期国债收益率升至1998年以来最高水平 引发全球长债抛售潮 [4] - 美国三季度计划发行1万亿美元新债 其中长期债券占比近50% 推高期限溢价 [4] 市场驱动因素 - 季节性因素影响：9月美国企业发债旺季分流债市资金 交易员节后调仓加剧抛压 [4] - 通胀预期强化：企业通过关税转嫁成本压力 美联储褐皮书显示未来数月物价持续上涨 [4] - 全球联动效应：欧洲长债收益率同步下跌形成多米诺骨牌效应 [4] 政策与市场预期 - 若美联储释放连续降息信号 短期收益率可能回落 [4] - 中长期走势由通胀压力与债务规模主导 而非单纯依赖央行政策信号 [4]