市场表现与估值 - 8月电子板块涨跌幅为24.79%，半导体板块涨跌幅为27.22%，同期沪深300涨跌幅为10.33% [1][3] - 半导体估值分位数：5年PE为96.53%、PB为67.95%，10年PE为85.63%、PS为94.44% [1][3] - 申万电子行业在31个行业中涨跌幅为24.79%，半导体子板块表现突出 [1][3] 行业供需与价格趋势 - 全球半导体6月销售额同比增长19.58%，1-6月累计增长19.21%，需求持续复苏 [4] - 8月存储模组价格涨跌幅区间为-1.69%-10.22%，DRAM和NAND闪存涨跌幅区间为-5.14%-14.70% [4] - 日本半导体设备7月出货额同比增长18.6%，1-7月累计增长19.76%，产能扩展积极 [4] - 2025Q2晶圆价格同环比上涨，产能利用率维持较高水平但供给相对充裕 [4] 下游需求分析 - TWS耳机、可穿戴腕式设备、AI服务器、新能源车需求复苏显著 [5] - 2025Q2全球智能手机出货量同比增长1.03%，中国大陆6月出货量同比下降9.29% [5] - 全球PC出货量同比增长6.54%，平板出货量增长15.38% [5] - 全球新能源汽车6月销量同比增长25.21%，中国6月销量增长26.69% [5] 企业动态与国产化进展 - 英伟达停产H20芯片，2025Q2中国区营收27.69亿美元，同比下降24.49% [6] - 深度求索发布DeepSeek-V3.1，推出UE8M0FP8芯片设计，可节省一半算力及显存 [6] - 阿里云业务营收33.98亿元（占总营收13.49%），同比增长25.80%，资本开支386.8亿元（同比增长220%） [6] - 腾讯Q2资本开支191.1亿元（同比增长119%），用于AI算力基础设施建设 [6] 投资机会领域 - AIOT领域关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等标的 [7] - AI算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科等企业 [7] - 半导体设备与材料国产替代关注北方华创、中微公司、拓荆科技等 [7] - 汽车电子板块关注功率器件、MCU、CIS及模拟芯片领域标的 [7][8]