政策背景 - 创新药发展首次被写入2024年政府工作报告，各级政府推出全链条支持政策，覆盖优化审评审批、加速临床应用、探索市场化定价、促进产业国际化及完善医保支付等环节[2] - 国家医疗保障局成立7年来累计将149种创新药纳入医保目录，医保基金在协议期内支付额超过3600亿元；2024年医保谈判创新药成功率超过90%，远高于整体成功率76%[2] - 商业健康险保费收入年复合增长达23%，但赔付率仅约43%，占全国卫生总费用比重仅3.3%，其对创新药费用的支付占比仅5.3%[3] - 国家医保局将于2025年内发布首版医保丙类目录，旨在通过商业保险支付创新药费用，为创新药提供额外资金来源[3] 产业趋势 - 上证科创板创新药指数成分股中约70%的企业属于纯创新药企，核心业务为自主研发新药，在同类指数中纯度最高[4] - 截至2024年底中国创新药累计研发管线数量达3575个，已超越美国居全球首位，覆盖全球约40%的新药研发赛道，其中716个管线项目在全球同类竞赛中进度排名第一[5] - 创新药企业正逐步进入商业化兑现期，生物科技公司随着核心产品上市推广，收入快速攀升，亏损显著收窄，部分企业实现扭亏为盈[6] 国际化进程 - 2024年中国药企共达成94笔创新药对外授权交易，协议总金额高达519亿美元；2025年前5个月交易金额已超450亿美元，几乎接近上年全年水平[7] - 跨国药企引进管线中超过四分之一来自中国，合作对象由美国拓展至欧洲等全球市场，实现地域多元化[7] - 在ASCO 2025年年会上，中国药企共有71项临床研究入选口头报告，其中11项以重磅研究形式公布，涉及ADC、双抗/三抗、小分子靶向药等多种前沿疗法[8] 投资工具 - 科创创新药ETF汇添富（认购代码：589123）紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161），成分股中约七成为纯创新药研发企业，主题纯度高[9] - 指数对单个样本股设置10%的权重上限，前五大权重合计占比约40%，覆盖30家科创板创新药公司，实现了龙头稳健性与中小企业弹性的结合[9]