贸易逆全球化对实体经济的影响 - 贸易逆全球化通过关税政策抬高进口商品价格 降低进口数量 提升美国本土产品价格竞争力 保护本土产业发展 [1][2][4] - 美国制造业劳动生产率停滞甚至下降 以2017年为基数100 2007年第四季度峰值105.6 2025年第二季度仅100.1 而制造业员工小时收入从2007年末21.8美元上升至2025年6月末35.3美元 增长61.9% [2] - 美国商品贸易赤字持续扩大 2021-2024年连续四年突破1万亿美元 导致2024年末对外投资负净头寸达创纪录的-26.5万亿美元 2025年第一季度收缩至-24.6万亿美元但投资净收益率仍为负值 [3][4] 金融全球化与代币化的影响 - 美国通过《天才法案》推动稳定币发展 目前稳定币市值超过2800亿美元 成为连接传统金融与数字资产的重要桥梁 [5][6] - 代币化实现资产无限可细分 比特币和以太坊规模均突破2万亿美元 RWA（现实世界资产）代币化潜力巨大 涵盖金融资产、商品、不动产及无形资产 [5][6] - 稳定币作为链上数字资产支付媒介 加剧全球金融资产竞争 长期导致资产收益率下降并趋于收敛 [1][5][6] 政策组合对全球资产收益率的综合影响 - 贸易逆全球化收窄全球市场需求 降低实体经济收益率 金融全球化通过代币化增加金融资产供给 加剧竞争压降金融资产收益率 [1][6] - 美国采取金融全球化与贸易逆全球化并重策略 旨在支撑其经济金融全球竞争力 减缓影响力下降速度 [1]