交易背景与评估细节 - 雪峰科技从广东宏大收购青岛盛世普天51%股权 两次交易评估基准日分别为2024年6月30日和2025年3月31日 均采用收益法评估 [1] - 标的公司净利润持续下降：2023年2639.08万元 2024年1-6月905.57万元 2024年全年仅294万元 2025年第一季度亏损539万元 [1] - 两次交易估值保持稳定：前次评估值30115.77万元 本次评估值30153.38万元 差异不足0.13% [1] 业绩波动原因与修复预期 - 短期亏损主因莱州分公司项目停工近5个月 复工后工程量及单价同比下降 [3] - 2025年4月起生产经营逐步恢复正常 预计4-12月可实现营业收入1亿元 [4] - 产能利用率存在重大提升空间：持有4.5万吨炸药生产许可 自用量不足1000吨 [4] 估值合理性依据 - 收益法评估侧重长期盈利能力 核心资产包括4.5万吨产能许可和19项专利技术 [4] - 单位产能评估值低于同行业平均数及中位数 未显著偏离行业交易案例 [4] - 产能转移计划通过子公司新疆盛峰矿业在吐鲁番新建年产10000吨现场混装炸药产能 [4] 公司经营现状与收购意义 - 雪峰科技2025年上半年营业收入26.79亿元同比下降4.96% 归母净利润2.33亿元同比下降40.64% [4] - 收购旨在通过标的公司产能转移形成新增长点 重点关注产能落地节奏与业绩兑现表现 [4]