市场表现 - 沪指9月5日涨逾1%重返3800点 终结3连阴 创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高[1] - 券商板块盘中转涨 顶流券商ETF(512000)场内价格收涨0.67% 终结5连阴 全天成交额14.86亿元[1] - 板块个股多数收红 南京证券领涨4% 东方财富等近10股涨逾1% 中信证券等跟涨[3] 资金流向 - 券商ETF连续6日吸金合计19.48亿元 近20日资金累计净流入50.57亿元[3] - 居民存款搬家持续进行 资本市场总市值/居民存款比值截至2025年7月处0.59低位 较2015年极值点仍有较大空间[5] - 券商ETF最新规模超300亿元 年内日均成交额达9.48亿元[7] 业绩表现 - 上半年A股49家上市券商归母净利润均实现正增长 其中13家增幅超100% 两家盈利高增近1200%[3] - 券商板块主营业务与资本市场表现强相关 具备较强β属性[3] - 下半年券商有望依托高成交额、股权融资常态化和资本市场回暖展现业绩弹性[3] 估值水平 - 中证全指证券公司指数市净率PB仅1.56倍 位于10年来44.9%分位点[3] - 板块估值仍在相对低位徘徊 后续行情空间值得重点关注[3] 政策环境 - 货币、财政支持政策或仍在路上 历史经验显示国内政策发力能助力股市抵御外部风险[1] - 国家"稳增长、稳股市"政策目标持续定调板块走向 流动性适度宽松环境延续[7] - 政策推动下资本市场趋势稳中向好 各类资金持续入市[5] 行业前景 - 全球流动性叙事共振 资本市场成交火热 市场风险偏好提升 券业景气度料将持续回暖[3] - 资本市场环境持续优化 投资者信心重塑 中长期资金扩容预期增强基本面改善预期[7] - A股流动性指数快速提升时点与券商涨幅中位数高度重合 换手率或还有继续提升空间[5]