政策核心与目标 - 证监会发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业费率改革进入收官阶段 [1] - 修订旨在贯彻新“国九条”精神，落实公募基金行业费率改革和高质量发展行动方案 [2] - 政策核心是以投资者利益为核心，降低投资者成本，引导行业从规模导向向投资者回报导向转变 [4] - 通过系统性费率改革，预计每年向投资者让利超500亿元 [1][8][9] 具体降费措施与规模 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8%，申购费率上限由1.5%调降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5%，申购费率上限由1.5%调降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3%，申购费率上限由0.8%调降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年，指数型和债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年，货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [3] - 第三阶段销售费用改革整体降费约300亿元，降幅约为34% [3] - 第一阶段降低管理费和托管费，每年让利约140亿元，第二阶段调降交易佣金，每年让利约68亿元 [8] 赎回与销售服务费优化 - 优化赎回费安排，赎回费全额计入基金财产，引导销售机构由赚取“流量”收入向赚取“保有”收入转变 [2][3] - 统一赎回费收取标准，鼓励投资者长期持有 [3] - 对持有期限超过一年的股票型、混合型、债券型基金不再计提销售服务费，降低长期投资成本 [2][4][5] 行业生态重塑与监管强化 - 设置差异化尾随佣金支付比例上限，向个人投资者销售基金的客户维护费占管理费比例不超过50% [6] - 向机构投资者销售权益类基金的客户维护费比例上限为30%，销售债券型、货币基金的比例上限由30%调降至15%，鼓励发展权益类基金 [7] - 强化销售全链条监管，统筹解决资金利息归属、投顾业务双重收费等行业乱象 [2][6] - 建立公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台），提供“一站式”服务以提升效率 [7] 改革成效与行业影响 - 费率改革推动行业从“重规模”向“重回报”过渡，引导机构在产品创新、投研深耕、客户服务上持续发力 [9] - 改革压缩了流量费收入空间，从源头上解决“赎旧买新”等行业顽疾 [4] - 政策双措并举，提高短期炒作成本，降低长期投资成本，引导践行长期投资、价值投资理念 [4][5]