核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿 标志着公募基金费率改革进入收官阶段 预计每年为投资者让利超500亿元 其中第三阶段降费规模约300亿元 降幅达34% [1] - 改革突出"投资者利益为核心" 全面调整认购费 申购费 销售服务费率水平 规定赎回费全部归入基金资产 并差异化安排尾随佣金比例 聚焦服务个人投资者和发展权益类基金 [1] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [2] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [2] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [2] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [2] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] 赎回费改革 - 规定所有赎回费归入基金资产 即完全归投资者所有 [3] - 将7天-30天持有期的基金赎回费比例上调至1% 旨在约束短期炒作行为 [3] 尾随佣金调整 - 对个人投资者销售基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限 [5] - 向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限 [5] - 向机构投资者销售非权益类基金形成的保有量 将客户维护费占管理费比例上限由30%调降至15% [5] 行业平台建设 - 证监会批准公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行 [6] - FISP平台是由证监会授权 中国结算建设运营的行业性服务平台 将面向机构投资者搭建统一直销服务货架 [6] 改革背景与意义 - 此次修订是贯彻新"国九条"精神 落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措 [7] - 改革有助于塑造行业长期投资 价值投资 理性投资的高质量发展新业态 提升投资者获得感 [7][8] - 降费利好可能提升公众对权益类公募基金的投资意愿 同时推动销售机构改善客户体验和服务能力 [9]