控制权变更与战略调整 - 康惠制药完成控制权变更 悦合智创成为新控股股东 原控股股东自愿放弃10%股份表决权[2] - 新控股股东接手后立即停产陕西友帮中间体业务 该业务具有重资产、低产出、高亏损特征[2][6] - 公司注册新子公司进入人工智能基础软件开发领域 考虑将医药主业与AI结合开发网络问诊等新业务[10] 收购与业绩对赌失败 - 2020年9月以3264万元溢价161%收购山东友帮51%股权 标的公司当时已连续亏损且实控人被限制消费[2][3] - 收购基于研发能力和医药中间体专有技术 预期氧头孢烯和7ANCA产品能实现投产[3] - 山东友帮三年累计净亏损7363.77万元 远低于3500万元业绩承诺目标 触发2.69亿元补偿条款[4][5] - 仅收回1030万元补偿款（830万元股权转让代偿+200万元现金） 剩余2.61亿元未到账[5] 经营困境与停产原因 - 陕西友帮遭遇三重困境：技术生产瓶颈未突破、国家集采政策挤压毛利率、管理链条过长导致管而不控[4][5][6] - 2024年净亏损5251.28万元 拖累母公司归母净利润减少2678.15万元 占比达29.88%[6] - 截至2025年6月30日资产总额3.24亿元 负债总额4.4亿元 净资产-1.16亿元 已资不抵债[7] - 1-3号车间停产主因试生产失败、设备闲置率高、单位产品固定成本摊薄不足导致毛利率持续下滑[7] 行业与政策影响 - 国家第八批药品集采将头孢类抗感染抗生素纳入采购范围 直接冲击医药中间体核心产品收益[5] - 医药行业竞争激烈 药企对合作项目选择谨慎 闲置设备转化现金流面临较大难度[9] - 固定资产折旧及融资贷款利息费用较大 重资产特征导致亏损持续扩大[6][7]