货币政策与金融环境 - 三季度货币政策保持适度宽松 为实体经济提供适宜货币金融环境 [1] - 7月社会融资规模增量1.16万亿元 M2增速维持较高水平 新增信贷减少500亿元 [1] - 业界普遍预计8月份新增信贷及社融环比回升 [1] 新增信贷预测 - 东方金诚预计8月新增信贷规模达1万亿元 主要支撑来自企业贷款 [1] - 企业中长期贷款恢复正值 票据融资维持高位 居民贷款仍处偏低水平 [1] - 浙商证券预计8月人民币贷款增加5000亿元 信贷供给端延续维稳基调 [1] - 财通证券预计8月新增信贷0.7万亿元 票据利率上移且月末冲量效应不强 [2] 社融增量预测 - 浙商证券预计8月新增社融2.47万亿元 同比少增约0.56万亿元 [3] - 东方金诚预计8月新增社融约2.8万亿元 政府债券融资同比少增约2000亿元 [3] - 华源证券预计8月社融增量2.6万亿元 同比少增主要来自信贷及政府债券净融资 [3] 政策趋势展望 - 金融数据领先宏观经济数据 货币政策在逆周期调节方向持续发力 [3] - 四季度初可能实施新一轮降息降准 新增信贷及社融有望恢复同比多增 [3] - 2025年货币政策维持宽松基调 预计年内进行50基点降准和20基点降息 [3]