IPO终止审核 - 陕西水电主动撤回沪市主板IPO申报材料 上交所决定终止审核 [1] 公司业务与股东结构 - 公司为陕投集团旗下清洁能源发电业务唯一经营主体 主营业务涵盖光伏风电水电等绿色能源项目投资与运营 [3] - 控股股东陕投集团通过直接和间接方式合计控制73.71%股份 [3] - 保荐团队由中信建投与西部证券联合组成 其中西部证券同属陕投集团旗下 陕投集团直接持有西部证券35.65%股份 [3] 融资计划与历史案例 - 原计划发行不超过4.28亿股募集10亿元资金 投向陕投府谷250兆瓦光伏外送项目 [3] - 保荐团队曾成功运作陕投集团旗下陕西能源在深交所主板上市 该案例融资规模从19亿元扩增至60亿元 最终募资72亿元 [3] 经营业绩表现 - 2024年营收仅10.6亿元 较2023年下滑1.85% [4] - 扣非净利润从2.82亿元骤降至1.7亿元 同比跌幅达39.72% [4] - 权益装机容量246.03万千瓦 在34家同行业A股上市公司中营收规模排名倒数第五 装机规模排第18位 [4] 政策环境变化 - 2024年3月证监会发布新规明确主板需突出行业代表性 [4] - 新国九条要求提高主板上市标准 强调支持业务模式成熟经营业绩稳定规模较大具有行业代表性的企业 [4] 同业竞争问题 - 陕西能源作为间接控股股东 其控股子公司秦龙电力直接持有陕西水电14.61%股份 [6] - 尽管公司辩称清洁能源与火电存在实质性差异 但监管层仍持审慎态度 [6] 行业参照案例 - 广西北部湾陆海新能源股份有限公司因难以符合主板大蓝筹定位主动撤回上市申请 [6] - A股主板IPO电力热力生产和供应业企业中仅剩华润新能源控股仍在审核 其余6家均已退出 [6] - 行业标杆华电新能2024年营业收入达339.68亿元 净利润近百亿元 [6] 潜在发展路径 - 国家发改委2023年1月提出推进煤炭与煤电煤电与新能源两个联营策略 [6] - 甘肃能源通过收购常乐公司66%股权成功构建风光水火并济电源结构 [6] - 以已上市公司陕西能源为主体实施整合 既能补充火电业务结构 又能让陕西水电曲线实现上市目标 [7]