金价突破与市场表现 - 现货黄金价格首次突破3600美元/盎司关口 创下历史新高 并录得自6月中旬以来最大单周涨幅 盘中一度大涨逾1% 尾盘报3596.55美元 日内涨幅约1.4% [1] - 金价年内走势远超多数大宗商品 继2024年上涨27%后 今年迄今已飙升逾37% [2] 美联储政策预期 - 美国8月非农新增就业仅2.2万人 远低于市场预期的7万人 失业率升至4.3% 为2021年以来最高 [1] - 市场几乎笃定美联储将在9月会议启动降息 芝加哥商品交易所数据显示9月维持利率不变概率降至0 降息25基点概率为88.3% 降息50基点概率从0升至11.7% [2] - 市场预计到2025年1月联邦基金利率目标区间可能降至3.25%-3.50% 比当前水平低整整一个百分点 [2] 分析师观点与机构预测 - 德国商业银行研究院分析师表示金价终于突破数月来的交易区间上限 [1] - 独立金属交易员认为黄金创新高源于市场押注美国就业数据疲软将转化为多次降息 短期至中期前景看涨 但距4000美元仍有距离 [1] - 高盛集团预测金价到2025年底将达到3700美元 到2026年中期将达到4000美元 [2] - 高盛认为若私人投资者像央行一样考虑黄金投资多元化 金价可能高于4500美元/盎司的尾部风险情景 极端情况下若美国私人国债市场1%资金流入黄金 金价可能接近5000美元/盎司 [3] 驱动因素分析 - 金价上涨受宽松预期与避险需求双重推动 利率预期和避险买盘共同作用 [1] - 较低借贷成本削弱美元资产吸引力 凸显无孳息资产优势 地缘政治紧张、贸易摩擦及对美联储独立性担忧成为重要背景 [2] - 高盛指出美联储独立性受损可能导致通胀上升、长期利率上升、股价下跌及美元储备货币地位削弱 而黄金是不依赖于机构信任的价值储存手段 [2]