公募基金费率改革第三阶段政策发布 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》修订稿并公开征求意见 这是公募费率改革“三部曲”的最终篇章 [1][2] - 此次修订是自2013年6月首次修订后时隔12年的再次修订 规定名称由《开放式证券投资基金销售费用管理规定》更名 [3] - 《规定》共六章28条 核心内容包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平以降低投资者成本 [4] 销售费用全面下调的具体措施 - 股票型基金认购/申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% 债券型基金由0.6%/0.8%调降至0.3% [6] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型和债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [6] - 优化赎回费制度 将现行部分归基金资产、部分归销售机构的安排 改为赎回费全部归基金财产所有 以约束短期行为并引导销售机构转向赚取“保有”收入 [6] - 除ETF、同业存单基金、货币市场基金等特定品种外 各类基金及其份额按相同标准收取赎回费 鼓励投资者长期持有 [7] 费率改革的整体影响与行业数据 - 以近三年平均数据测算 第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元 降幅约为34% [5][10] - 2025年上半年 基金销售服务费收入合计152.16亿元 较2024年同期的134.12亿元增长13.44% [8] - 从结构看 货币基金销售服务费116.16亿元 占比达76.34% 混合型和债券型基金分别为13.38亿元和12.56亿元 股票型基金为7.28亿元 [9] - 商品型与QDII基金上半年销售服务费均超1亿元 同比增幅分别达181.11%和87.43% [9] 客户维护费与销售机构行为规范 - 对向个人投资者销售基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限 [11] - 对向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限 [11] - 对向机构投资者销售债券型基金、货币基金形成的保有量 将客户维护费占管理费的比例上限由30%调降至15% 以鼓励销售机构大力发展权益类基金 [11] - 基金销售机构同时开展基金投顾业务的 对投顾业务形成的保有量不得收取客户维护费 以防范利益冲突 [12] 直销渠道建设与费率改革整体路径 - 证监会指导中国结算搭建公募基金行业机构投资者直销服务平台 旨在为机构投资者提供“一站式”服务 解决传统直销业务成本高、效率低、风险大等问题 [13] - 后续管理人、基金托管人及机构投资者将接入该直销服务平台开展业务 [14] - 公募基金行业费率改革分三阶段推进 第一阶段降低主动权益类基金管理费率、托管费率 每年让利约140亿元 [15] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率及分配比例上限 每年让利约68亿元 [16] 行业观点与潜在影响 - 观点认为费率改革有助于规范市场、推动权益类基金发展 增加长期获利可能性是提升客户获得感的有效途径 [17] - 有行业人士指出 基金代销收入降低可能短期内降低基金业务相对优势 提升保险、理财、私募等业务的性价比 但长期看各类业务降费影响将拉平 [17] - 销售渠道预计将更加重视基金保有量和留存率指标 对销售团队专业能力提出更高要求 客户可能因交易成本降低而提升交易频率 [17][18] - 基金公司表示将积极响应监管 调整产品费率体系 在自有平台实施费率打折或推出低费率份额 并提升客户运营能力与用户体验 [18] - 观点认为《规定》督促销售机构从重规模向重投资者回报转型 坚持“以投资者为本”并让利于民 费种设置鼓励权益基金发展并引导销售机构提高服务能力 [18]