最近A股市场热闹非凡，融资余额创下22454.72亿元的近十年新高，深市更是刷新历史纪录。看着交易所门口电子屏上跳动的数字，我不禁想起十年前那个 同样火热的夏天。当时我刚接触量化投资不久，亲眼目睹了杠杆资金如何像潮水般涌入又退去。 这组数据让我想起格雷厄姆那句警世恒言："牛市是普通投资者亏损的主要原因。"表面上看，上证指数站稳3800点，成交量持续放大，80%股票上涨，市场 似乎一片欣欣向荣。但细究之下会发现，真正涨幅超过6%的个股还不到五成。这种"一半海水一半火焰"的景象，正是牛市最典型的特征。 二、牛市四大假象的生存指南 在量化领域深耕多年，我总结出牛市中最具迷惑性的四大假象： 第一假象：待涨假象 就像等待戈多一样，很多投资者总在期待"即将到来"的上涨。但数据告诉我们，80%的所谓"蓄势待发"最终都成了"蓄势待跌"。 第二假象：冷热假象 市场总在制造热点轮动的幻觉。实际上，通过大数据回溯可以发现，真正的热点往往具有持续性特征，而非频繁切换。 PS： 第三假象：涨跌假象 股价波动就像海面上的浪花，而机构资金才是海底的暗流。我见过太多股票在看似危险的调整中持续走强，也见过更多股票在虚假繁荣中突然崩塌。 第四假 ...