美国银行货币政策预测转向 - 美国银行经济学家基于异常疲弱的8月非农就业数据，预计美联储将在9月和12月各降息一次，放弃了此前“全年不降息”的鹰派立场[1] - 新的预测还包括在2026年自6月开始进行三次各自25个基点的降息，预计政策利率目标区间将从4.25%-4.5%大幅降至3%-3.25%[1] - 美国银行此前是华尔街大型投资机构中唯一尚未预测美联储9月降息的机构，其自4月以来的官方预测是明年下半年降息100个基点[3] 关键经济数据与市场反应 - 8月非农就业人数仅增加2.2万人，远低于经济学家预估中值的7.5万人，失业率升至4.3%，创2021年以来最高[2] - 6月和7月非农就业人数合计下修2.1万人，6月份数据向下修正至负增长，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩[2] - 在疲弱数据公布后，利率掉期合约恢复对9月美联储降息政策的“100%完全计价”，并对今年剩余三次会议各降息25基点的可能性定价更激进[2] 通胀前景与美联储决策考量 - 美银经济学家预计核心PCE指标可能在8月因关税传导效应达到3%，并预计年底前进一步走高，这可能使美联储在10月暂停降息[2] - 有观点认为疲弱的就业数据为美国经济放缓提供依据，结合美联储主席鲍威尔更偏向充分就业的倾向，美联储可能采取超出原计划的行动[3] - 美国银行经济学家曾警告，在劳动力市场因供给驱动放缓、核心通胀徘徊约3%的背景下，美联储匆忙降息可能演变为政策错误[3] 美联储内部政策分歧 - 美国总统特朗普任命的两位美联储理事在7月投票反对按兵不动，转而支持降息立场，部分地区联储主席也表达了对9月降息的偏鸽派支持[4] - 并非所有决策者都支持本月降息，克利夫兰联储主席哈马克表示通胀仍然过高，美联储难以在9月降息，但该委员明年才具有投票权[4]