美国8月非农就业数据表现 - 8月新增非农就业2.2万人，显著低于预期值7.5万人和前值7.9万人 [1] - 6月和7月数据合计下修2.1万人，其中6月数据从1.4万下修至-1.3万，7月数据从7.3万上修至7.9万 [1][2] - 失业率升至4.3%，符合预期但高于前值4.2%，为2021年11月以来最高水平 [1][2] - 平均时薪环比增长0.3%，与预期、前值及过去12个月均值持平 [1][2] - 劳动参与率小幅上升至62.3%，略高于预期值和前值62.2% [2] - 每周平均工时为34.2小时，持平前值但低于预期值34.3小时 [2] 行业就业分布 - 14个行业中有9个行业的新增就业人数为负，显示就业市场广泛走弱 [1][8] - 专业和商业服务业、政府雇员、制造业、批发业就业恶化明显，均减少超过1万人 [8] - 仅教育和保健服务、休闲和酒店、零售、运输仓储、其他服务业等低端服务业就业实现正增长 [1][8] 金融市场反应 - 数据公布后，标普500指数下跌0.3%，道琼斯指数下跌0.5%，纳斯达克指数基本收平 [10] - 10年期美债收益率下行8.5个基点至4.08% [10] - 美元指数下跌0.6%至97.7 [10] - 现货黄金价格上涨1.2%至3586.0美元/盎司 [10] 美联储政策预期变化 - 利率期货隐含的9月降息概率维持100% [1][16] - 市场对年内降息次数的预期从2.4次升至2.8次 [1][16] - 市场预期年内降息3次的概率从40%升至接近80% [1][16] 就业市场前景与美联储政策展望 - 基于货币政策传导时滞，新增非农就业有望在未来几个月迎来见底回升的拐点 [3][18] - 失业率作为滞后变量，大概率在2026年继续上行 [3][18] - 美联储9月降息基本确定，若9月非农数据仍差，10月大概率连续降息 [1][23] - 12月是否降息将取决于此前非农数据能否触底回升 [1][23]