美国8月就业市场表现 - 8月失业率环比上升0.1个百分点至4.3%，创近4年来新高 [1] - 8月非农就业人数仅增加2.2万，较7月修正后的7.9万大幅下降，并远低于市场预期 [1] - 近期美国劳动力市场数据表明劳动力市场趋于疲软，5月、6月和7月的新增就业岗位数据均表现逊于预期或被大幅下调 [4] 就业数据对美联储政策的影响 - 8月就业数据强化了市场对美联储9月降息的预期 [8] - 市场关注焦点从是否降息转向降息25个基点还是50个基点 [9] - 美联储是否降息最关心的数据是就业数据，因此8月数据加大了9月降息的预期 [9] 经济因素分析与解读 - 分析认为8月就业数据说明关税对美国经济的影响开始显现，关税对美国经济、通胀、就业的影响有两到三个季度的滞后期 [7][9] - 未来美国失业率可能进一步上升，劳动力市场的工资可能进一步下降，最终可能导致物价下行 [9] - 关税对整体物价有抬升作用，但其影响将与劳动力市场疲软带来的物价下行压力形成对比 [9]