美国8月非农就业数据表现 - 8月非农就业人口增加2.2万人，大幅低于预期7.5万人，也低于Bloomberg预期中值减2倍标准差（75k-19.74k2）[1] - 8月非农私营部门就业人口增加3.8万人，低于预期7.5万人，也低于Bloomberg预期中值减2倍标准差（75k-15.82k2）[1] - 6月和7月非农就业人数合计下修2.1万人，但下修幅度小于7月报告单次下修的25.8万人[2] 失业率与劳动力市场状况 - 8月美国三位小数失业率上升至4.324%，7月为4.248%[1] - 8月失业率维持在4.3%的低位，就业向失业的流动人数有所下降[7] - 7月JOLTS职位空缺降至718.1万人，为2024年9月空缺710.3万人以来的最少空缺[3] - 7月职位空缺与失业之比（V/U）跌至0.99，为2021年4月以来首次低于1[3] 其他就业指标全面走弱 - 8月平均每周工时和平均每小时工资同比均下降[3] - 8月ISM制造业PMI就业分项录得43.8，服务业PMI就业分项录得46.5，均位于收缩区间[4] - 8月"小非农"ADP就业人数增长5.4万人，低于预期6.8万人和前值10.4万人[4] - 自5月以来就业增长月均仅为2.7万人，而1月至4月的月均增幅为12.7万人[6] - 商品行业持续削减岗位，制造业就业在过去四个月中减少4.2万人[7] 就业市场趋势与降息预期 - 非农就业已连续四个月低于10万人，为疫情以来最疲弱的就业增长时期[5] - 美国就业市场延续降温趋势，经济继续走弱但不至于马上陷入衰退[4] - 8月非农发布后美债利率与美元指数下行，市场预期美联储年内降息3次每次25bps[4] - 大摩维持9月和12月各降息25个基点的展望，但风险偏向于连续会议降息[8] - 限制性的贸易和移民政策将推动更为深入的降息周期[8]