在赵治烨的投资框架中，不同板块有不同的"估值逻辑"，没有什么"万能公式"，只有"适配性"。 在选红利股时，他看两个核心指标：一是股息率和中长期国债相比有明显利差；二是盈利可持续。 聊起周期股，赵治烨坦言："不能看PE，要看PB分位数，更要盯紧供给侧。"他的周期股投资逻辑很明 确——需求侧不能太弱，供给侧不能同质化扩张，还要在PB低位时左侧布局。 今年以来，AI无疑是行情的亮点，赵治烨称"科技投资要先看产业趋势，再看企业的先发优势，最后还 要考察管理层"。他的筛选标准为：第一，AI硬件是不是海外大厂供应链；第二，标的是不是细分赛道 龙头；第三，管理层有没有"蹭热点"。 从2015年的"互联网+"小盘股，到2020年的消费、新能源等赛道，再到2025年的人工智能，A股市场热 点不断切换。然而，在"押注单一赛道即王道"的声音中，总有一些人会选择站在"极致之外"。 上银基金赵治烨，这位拥有十年投资经历的基金经理，恰好完整穿越了这几轮行情。他的投资模式也随 之迭代：从早年深耕科技、消费等赛道的"行业信徒"，蜕变为如今覆盖科技、红利、周期、消费的"配 置型选手"。在他身上，有一种"不执于一念"的清醒。在他看来，A股投资复 ...