核心观点 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 聚焦降低投资者成本 推动行业从规模导向转向回报导向 预计每年为投资者降费约300亿元 降费幅度达34% [1][2][3] - 改革通过系统性调降认购费 申购费 销售服务费率 优化赎回费安排 鼓励长期持有 直接减轻投资者交易与持有负担 [1][2][3] - 新规设置差异化尾随佣金支付比例 激励销售机构发展权益类基金业务 推动行业向买方投顾转型 提升服务能力 [5][6] 降费措施与投资者影响 - 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平 降低投资者参与成本与持有成本 [1][2] - 股票型 混合型 债券型基金的认申购费率上限显著调降 销售服务费率全面下调 [3] - 每年预计为投资者节约成本约300亿元 降费幅度达34% 公募基金三阶段降费改革累计每年让利超500亿元 [3] - 赎回费全额计入基金财产 持有超一年的股票型 混合型 债券型基金不再计提销售服务费 [3][4] 促进行业长期投资导向 - 优化赎回费制度（全额归基金财产）和销售服务费安排（长期持有免收） 引导投资者坚持长期投资与理性投资 [3][4] - 抑制销售机构"赎旧买新"等短期行为 推动投资者从短期收益转向长期配置 [4] - 增强公募基金对居民储蓄 养老金 保险资金等中长期资金的吸引力 优化资本市场结构 提升市场稳定性 [5] 权益类基金发展与行业转型 - 设置差异化的尾随佣金支付比例上限：个人客户保有量维持客户维护费占管理费比例不超过50% 机构客户权益类基金不超过30% 非权益类基金从30%调降至15% [5][6] - 激励基金销售机构积极发展权益类基金业务 提升服务个人投资者和配置权益资产的能力 [5][6] - 推动代销机构竞争力向投顾服务 客户陪伴 资产配置专业度转变 加速行业向买方投顾转型 [6] - 行业竞争核心将聚焦投研能力深化 产品与需求匹配度 长期稳健收益创造能力 [6]