央行国债买卖操作预期 - 市场对央行年底前重启国债买卖操作的预期升温 财政部与央行联合工作组第二次组长会议深入研讨政府债券发行管理和央行国债买卖操作等议题 [1][2] - 央行2024年8月至12月累计净买入国债面值10000亿元 其中8月1000亿元 9月2000亿元 10月2000亿元 11月2000亿元 12月3000亿元 [1] - 央行2025年1月起暂停国债买入操作 原因为政府债券市场持续供不应求 后续将视市场供求状况择机恢复 [3] 政策协调机制 - 财政部与央行联合工作组于去年建立 旨在加强财政政策与货币政策协调配合 央行国债买卖操作是政策协调的重要体现 [1][2] - 第二次组长会议讨论范围较首次会议更广泛 涵盖金融市场运行 政府债券发行管理及离岸人民币国债发行机制等议题 [4][5] - 央行通过降息降准 MLF和买断式逆回购加量续做等工具保持市场流动性充裕 为政府债券发行提供有利货币金融环境 [2] 市场环境与操作影响 - 当前10年期国债收益率升至1.8%附近 较6月末上行了约20个基点 期限利差走阔 为重启国债买卖提供适宜市场环境 [3][4] - 央行国债买卖操作对收益率的影响因市场格局而异 在收益率上行环境中对债券收益率的下行压力弱于牛市环境 [4] - 政府债券供给规模预计在未来若干年进一步提高 国债买卖工具有助于流动性管理并与财政部门协调发行规模 结构和节奏 [4] 政策目标与效果 - 政策协调旨在保持市场流动性充裕 稳定金融市场运行 助力经济回升向好 并推动债券市场平稳健康发展 [1][3] - 央行国债买卖操作定位为基础货币投放和流动性管理手段 可与其他工具灵活搭配提升流动性管理的科学性和精准性 [2] - 政策协同有助于扩大内需 提振信心 强化逆周期调节力度 并推动金融机构加大信贷投放以完成全年经济社会发展目标 [2][3]