核心观点 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 聚焦销售环节降费 预计每年为投资者降费约300亿元 推动行业从规模导向转向回报导向 引导长期投资和理性投资 并激励销售机构发展权益类基金业务 [1][2][3] 降费措施与投资者成本降低 - 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平 直接降低投资者参与成本和持有成本 [1][2] - 股票型 混合型 债券型基金的认(申)购费率上限显著调降 并全面下调销售服务费率 降费幅度达34% [3] - 每年预计为投资者节约300亿元左右 公募基金三个阶段的降费改革累计每年向投资者让利超500亿元 [3] 赎回安排与长期投资引导 - 优化赎回安排 明确公募基金赎回费全额计入基金财产 引导基金销售机构转变盈利模式 [4] - 除ETF 同业存单基金 货币基金外 其他各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费 [4] - 对持有期限超过一年的股票型基金 混合型基金 债券型基金不再计提销售服务费 鼓励长期持有 [4] 权益类基金发展导向 - 设置差异化的尾随佣金支付比例上限 个人客户保有量维持客户维护费占管理费比例不超过50% [7] - 机构客户保有量区分权益类和非权益类基金 权益类基金客户维护费比例上限不超过30% 非权益类降至15% [7] - 激励基金销售机构更加积极发展权益类基金业务 推动行业向买方投顾转型 [7] 资本市场影响与资金流入 - 降费增强公募基金对居民储蓄 养老金 保险资金等中长期资金的吸引力 [5] - 每年可为市场带来可观增量资金 优化资本市场结构 提升机构投资者占比 [5][6] - 减少因短期频繁申赎造成的市场波动 显著增强市场稳定性和韧性 [6] 行业竞争与发展方向 - 行业竞争核心将聚焦投研能力深化 产品与客户需求匹配度以及长期稳健收益创造能力 [8] - 推动行业高质量发展 实现产品业绩 公司口碑和盈利能力的正向循环 [8] - 代销机构竞争力体现在投顾服务能力 客户陪伴深度和多元资产配置专业度 [7]