核心观点 - 天然橡胶期货受前高压制暂未突破 但仓单压力减轻后存在复制去年9月上涨行情可能性 需观察市场动能变化 [1] - 供应端受天气扰动导致上量节奏放缓 需求端全钢胎表现亮眼且库存处于低位 基本面与宏观面双重支撑下建议保持低位做多思路 [2][3][4] 供应端分析 - 泰国合艾胶水报价54.2泰铢/公斤 同比下降15% 云南胶水报价14500元/吨 同比微涨0.7% [2] - 7月天胶进口同比转负 混合胶进口同比增幅收窄 1-7月天胶累计进口165.34万吨同比增长35.01% 混合胶累计进口190.67万吨同比增长12.47% [2] - 东南亚产区受频繁降雨影响割胶延迟 预计三季度末供应增幅不及预期 上量节奏继续放缓 [2] 需求端表现 - 7月全钢胎产能利用率环比同比双提升 重卡销量同比走强 轮胎出口量81.26万吨环比增8.87%同比增11.48% [3] - 1-7月轮胎累计出口493.39万吨同比增长7.18% 其中小客车轮胎7月出口32.59万吨环比大幅增长16.78% [3] - 全钢胎样本企业库存可用天数39.22天 同比降4.12天 部分企业库存极低甚至出现缺货 [3] 价格与季节性趋势 - 中秋节前后全钢胎价格上涨概率较大 节前是下半年渠道补货重要节点 轮胎企业多次发布涨价通知提振补货积极性 [4] - 云南西双版纳出现单日满收情况 原料价格走势成为影响后期行情关键变量 [4]