市场调整性质 - 上周市场调整本质是技术性调整 由持续上涨累积较多获利盘与解套盘引发[1][4] - 调整被判断为健康且必要 是慢牛过程中的回调而非上涨行情结束[1][4] - 高换手有助于沪指夯实3700点平台 实现阻力位向支撑位转变[4] 市场趋势展望 - 支撑本轮健康牛的核心逻辑未发生变化 波动是为了更好向上[1][6] - 市场至少是有机会的震荡市 脉冲式调整后等待新催化[1][5] - 短期调整接近尾声 将转为低斜率上行[7] - 9月继续保持乐观 成长依然占优 本轮短期小幅回撤已结束[11] 配置策略建议 - 建议加金融减科技 适当降低组合弹性 关注券商银行地产中字头基建[2][8] - 继续聚焦消费电子资源创新药化工和游戏等领域结构性机会[3] - 短期消化性价比矛盾后关注科技成长机会 包括固态电池电力设备AI算力[5] - 结构比节奏重要 挖掘成长精选顺周期 重视港股互联网创新药新能源新消费[6] - 拥抱低渗透率赛道 围绕AI算力固态电池人形机器人商业航天展开[7] - 红利板块继续作为底仓 同时关注新能源新消费创新药有色金属基础化工[9] - 9月风格在成长及均衡间轮动 关注电力设备通信计算机电子汽车传媒[10] - 重视周期资源品涨价预期 关注玻璃玻纤煤炭能源金属水泥商用车风电设备[11] - 坚守高弹性强势主线 包括泛TMT AI算力机器人军工及景气超预期领域[12] 流动性特征 - ETF资金流向分化 宽基减而行业主题增 A股减而港股增[3] - 市场步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段[3] - 海外高债务资金利率和央行被动降息压力共存 人民币资产吸引力提升[3] 技术指标表现 - 全周市场跌时放量涨时缩量 宽基指数表现分化未出现良性轮动[8] - 主要宽基指数走势结构未完全修复 创业板指未摆脱技术压力[8] - 当前市场估值处于历史相对高位 市场博弈加剧短期波动或加剧[10]