美联储降息预期与市场影响 - 市场对美联储降息预期大幅提升 9月降息几乎板上钉钉 [1] - 去年美联储超预期降息50个基点 国内同步推出降准降息等政策 推动上证指数6个交易日内大涨27% 创业板指和科创50分别飙升66.6%和59.2% [1] - 当前美联储本次降息25个基点属于常规操作 瑞银预测可能开启四连降 但单次力度弱于去年 [4] A股市场表现与结构变化 - A股自2025年4月以来持续走强 上证指数8月突破3800点创十年新高 从去年低点累计涨幅达44.6% [4] - 市场从普涨转向高景气轮动模式 万得全A指数市盈率处于近十年66.5%分位 估值修复较为充分 [6][7] - 板块轮动速度加快 资金向医疗服务 生物制品等业绩确定性领域流动 旅游餐饮等消费板块补涨 [6][7] 资金流动与机构布局 - 8月外资净流入约185亿元 重点加仓半导体 消费电子等板块 [6] - 二季度百亿元级私募增持18家公司 新进19家标的 电子 医药生物等板块成为重仓方向 [6] - 8月主力资金净流出达8020.33亿元 小单资金净流入8212.6亿元 两融余额突破2万亿元创新高 [6] 政策环境与驱动因素 - 国内政策从全面宽松转向精准发力 二季度降准0.5个百分点 设立5000亿元服务消费与养老再贷款等结构性工具 [4] - 政策调整形成外需缓解+内需滴灌的新协同格局 与美国就业市场降温 通胀温和上涨的宏观环境相适应 [4] - 市场核心驱动力从政策预期转向产业升级与全球竞争力提升 [8] 机构观点与投资策略 - 中金公司指出短线可能存在波动但中期上行趋势未变 信达证券认为流动性牛市是对前期熊市逻辑的修正 东兴证券预测市场短期有望剑指4000点 [7] - 建议关注通信设备 半导体等受益流动性改善的科创赛道 白色家电 工程机械等具备海外竞争力的高端制造领域 以及保险 券商等受益资本市场回暖的板块 [7] - 科技成长主线可关注国产算力 机器人等低位新方向 顺周期板块可布局工业金属 资本品等实物资产 [8]