公募基金销售费率改革正式落地 - 证监会于9月5日修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着历时两年多的公募销售费率改革最终落地 [1] 费率调降具体标准 - 认购费与申购费：股票型、混合型基金费率上限由1.2%/1.5%下调至0.8%/0.5%，债券型基金费率上限由0.6%下调至0.3% [2] - 销售服务费：股票型、混合型基金费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年，指数基金和债券型基金费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年，货币市场基金费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] - 尾随佣金：向个人投资者销售的尾佣比例上限维持不超过50%，向机构投资者销售的权益类基金尾佣比例上限维持不超过30%，债券型、货币市场基金尾佣比例上限由30%调降至15% [2] 对券商行业的业绩影响评估 - 机构普遍认为，公募基金费率改革对券商业绩影响有限 [3] - 东吴证券指出，券商渠道前端申/认购费基本已打折，且产品以股票型为主，销售服务费下降影响较小，2025年上半年券商代销金融产品收入占经纪收入比在10%以内，占营业收入比仅2% [3] - 中泰证券认为，尾随佣金支付比例基本维持现行规定，好于此前市场预期，重申看好券商板块 [4] 对券商业务的长期影响与市场环境 - 公募基金费率改革有望提升投资者参与意愿，推动资金入市，长期有利于券商业务 [5] - 申万宏源证券表示，积极的财政政策与适度宽松的货币政策有望持续提振市场情绪，随着资本市场回稳向好、交投活跃度保持高位，券商业绩修复趋势有望延续 [5] - 券商板块具备较强的β属性，与资本市场表现息息相关，全球流动性叙事共振、市场风险偏好提升有望推动券业景气度持续回暖 [7] 券商板块市场表现与资金流向 - 近期券商板块维持震荡回调走势，但资金逢低买入热情高涨 [5] - 上交所数据显示，券商ETF（512000）上周获资金连续净流入合计超22亿元，近20日资金累计净流入达56.13亿元 [5] - 截至9月5日，券商ETF跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1.56倍，位于10年来44.9%分位点，估值处于相对低位 [7] 券商ETF产品概况 - 券商ETF（512000）最新规模已超过316亿元，续创历史新高，年内日均成交额达9.56亿元 [9] - 该ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，一键覆盖49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，另外4成仓位兼顾中小券商的高弹性 [9]