投资评级与目标价 - 维持理想汽车-W港股目标价151港元 美股目标价39美元 评级买入 [1] 业务展望 - 销售渠道调整及纯电车型发布交付将推动汽车业务逐季度提升 [1] - 公司长期投资价值受看好 [1] 估值与市场认知 - 当前股价对应2025年一致预期PS仅1.3倍 自8月以来出现回调 [1] - 市场低估公司车型AI属性 [1] 研发投入与技术优势 - 年研发投入超百亿人民币 高于竞争对手 [1] AI产品落地进展 - 智驾模型VLA已于8月随i8车型开始交付 [1] - 理想同学AI Agent正处于正常迭代阶段 [1] - 自研芯片计划于2026年交付客户 [1] - 公司智慧化属性持续增加 [1]