投资组合调整 - 亿万富翁投资者Dan Loeb在第二季度减持12个持仓并清仓10个持仓 其中清仓3,775,000股AT&T股票[6] - 同期新增16个证券持仓并增持13个现有持仓 其中连续两个季度大举增持英伟达股票[14] AT&T投资分析 - 清仓AT&T主因获利了结 该基金平均持仓周期低于15个月[6][7] - 投资逻辑转变：第一季度因关税贸易不确定性买入高股息避险股 第二季度转向增长潜力更大的公司[8] - 估值因素：AT&T远期市盈率13.3倍 显著高于过去五年平均8.3倍水平[9] - 公司基本面向好：资产负债表灵活性改善 5G网络推广带动高利润无线数据消费增长[10][11] - 宽带业务复苏：5G下载速度普及推动净宽带用户增长 促进高利润服务捆绑销售[12] 英伟达投资逻辑 - 持仓建立：2023年7月至2024年底零持仓 2025年前两季度分别买入1,450,000股和1,350,000股 现为基金第三大持仓[15] - 买入时机：第一季度DeepSeek事件和四月特朗普关税政策导致股价回调提供入场机会[16] - 行业地位：Hopper、Blackwell及下一代Blackwell Ultra GPU预计占据高算力数据中心主要份额[17] - 客户粘性：CUDA软件平台使开发者能最大化定制GPU功能 形成品牌忠诚度锚点[18] - 增长前景：恢复对华AI芯片出口打开新收入渠道 年化增长率有望维持20%-30%[18] 行业竞争环境 - 技术周期风险：过去三十年所有颠覆性技术创新均经历早期泡沫破裂阶段[19] - 企业应用现状：多数企业尚未优化AI解决方案或实现投资正回报 存在泡沫形成可能[19] - 竞争压力加剧：主要客户内部开发AI-GPU替代方案 更廉价易得的芯片可能侵蚀英伟达数据中心市场份额[20]