宏观背景与市场预期 - 市场普遍预期美联储将在年底前开始降息 通胀软化和增长放缓迹象为政策宽松提供了空间[1] - 降息预期高涨 纽约联储的约翰·威廉姆斯表示关税对通胀影响不大 劳动力市场出现降温迹象 价格压力缓解 市场广泛预期美联储将在9月中旬的会议上至少进行适度降息[10] - 货币政策转向通常对股市有利 因为更低的融资成本会刺激企业活动和消费者需求[1] 降息对房地产行业的影响 - 房地产是直接受益于降息的领域 较低的抵押贷款利率倾向于将买家拉回住房市场 同时随着借贷成本下降 商业租赁活动也会加速[2] - 对于房地产相关股票 这意味着一个快速临近的催化剂 更低的借贷成本将重振住房和商业活动 同时投资者对利率敏感股票板块的兴趣也会增加[11] Zillow Group 投资要点 - Zillow Group 运营美国最知名的住宅房地产平台之一 通过广告、租赁挂牌和抵押贷款发起服务获得收入[2] - 公司股价处于近三年的坚实上升趋势中 自4月以来单独上涨了40% 接近多年高点[2] - 尽管公司在第二季度报告中发布了较软的前瞻指引 但投资者似乎忽略了这一点 转而关注降息前景 回顾其在2020年至2021年新冠疫情期间的宽松周期中 股价飙升超过900% 这提醒人们其商业模式对住房活动的高度敏感性[3] - 分析师态度倾向看涨 Evercore ISI和KeyCorp在8月重申了“增持”评级 设定的目标价高达95美元 相对于周四收盘价80美元 意味着近20%的目标上涨空间[4] - 部分机构持谨慎态度 Canaccord Genuity上月给予“持有”评级 倾向于采取观望立场 直到美联储实际降息[5] CoStar Group 投资要点 - CoStar Group 在房地产市场的商业领域运营 通过其一系列在线市场（如Apartments.com、LoopNet和Homes.com）产生收入[6] - 与Zillow相比 CoStar的股价自4月以来上涨较为温和 可能是因为投资者对其高估值和近350倍的市盈率变得谨慎[6] - 公司同样处于从降息环境中受益的有利位置 在上一个宽松周期中表现令人印象深刻 反映了利率下降能多快地扩大其平台上的交易活动[7] - 公司基本面强劲 连续多个季度业绩超过分析师预期[8] - 本月早些时候 Wolfe Research以“跑赢大盘”评级和105美元的新目标价开始覆盖该股 指出从当前水平有约15%的上涨空间[8] - Wolfe Research团队指出 Homes.com的增长潜力、Apartments.com的持续优势、LoopNet的稳定表现以及旗舰产品CoStar Suite的稳定表现 预计这些业务在中期内将实现低双位数至低十位数的高位持续营收增长 如果美联储降息 这一增长只会被放大[9]