It has been about a month since the last earnings report for CoStar Group (CSGP) . Shares have lost about 3% in that time frame, underperforming the S&P 500.Will the recent negative trend continue leading up to its next earnings release, or is CoStar due for a breakout? Well, first let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the recent catalysts for CoStar Group, Inc. before we dive into how investors and analysts have reacted as of late.CoStar Group Q2 Earn ...

法律诉讼 - CoStar起诉Zillow侵犯其版权照片 指控Zillow在其网站上非法使用近47,000张CoStar拥有版权的照片 部分照片甚至带有CoStar水印[1][4] - CoStar称Zillow通过合作协议将这些照片分发给其合作伙伴网络 包括竞争对手Realtorcom和Redfin[4] - 这是Zillow五周内面临的第二起诉讼 此前房地产经纪公司Compass起诉Zillow拒绝在其网站上列出其他平台首发的房源[7][8] 公司资源投入 - CoStar表示已投资数十亿美元创建"最全面的房地产信息数据库" 包括建立"全球最大的房地产照片库"[5] - 公司雇佣数千名专业摄影师 拍摄数百万张房地产照片 这些照片均由CoStar集团拥有版权[5] 市场地位与数据 - Zillow拥有约1.6亿套房屋数据 每月吸引2.27亿独立访客 1-3月期间获得24亿次访问[10] - Zillow股价报78.76美元 下跌0.99%[8] 诉讼诉求 - Compass寻求法院禁令要求Zillow改变其做法 并索赔经济损失[8] - Zillow称Compass的指控"毫无根据" 并表示将"积极抗辩"[10][11]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为7.813亿美元，同比增长15%（103.5百万美元）[193] - CoStar部门收入为2.709亿美元，同比增长7%（17.9百万美元）[193] - Multifamily部门收入为2.923亿美元，同比增长11%（28.1百万美元）[193] - LoopNet部门收入为7570万美元，同比增长8%（590万美元）[193] - 其他收入（Other Revenues）为7470万美元，同比增长139%（43.5百万美元），主要由于Matterport收购[193] - 公司总收入增加1.79亿美元，增幅13%，至15.135亿美元，其中其他收入增加5800万美元，增幅93%[202] - 毛利润为6.135亿美元，同比增长13%（71.5百万美元），但毛利率从80%降至79%[193][194] - 毛利润增加1.352亿美元，增幅13%，至11.924亿美元，毛利率稳定在79%[203] - 运营亏损扩大至2720万美元，同比增长69%（1110万美元）[193] - 净收入从1920万美元下降至620万美元，同比下降68%[193] 成本和费用（同比环比） - 客户基础摊销费用（Customer Base Amortization）增长160%至2650万美元，占总收入比例从2%升至3%[193][194] - 销售和营销费用增加3900万美元，增幅5%，至7.638亿美元，占收入比例从54%降至50%[203] - 软件研发费用增加3000万美元，增幅18%，至1.916亿美元，占收入比例从12%升至13%[204] - 客户基础摊销费用增加2300万美元，增幅106%，至4400万美元，主要由于Matterport和Visual Lease收购[204] - 净利息收入下降2100万美元，降幅39%，至3300万美元，主要原因是现金及现金等价物减少[195] 订阅服务表现 - CoStar Group在2025年前六个月的订阅服务年度净新增预订额为9300万美元，相比2024年同期的6700万美元有所增长[178] - 2025年前六个月，CoStar Group的订阅服务收入占总收入的比例为95%，略低于2024年同期的96%[178] - 截至2025年6月30日的12个月内，CoStar Group的订阅服务合同续约率为89%，低于2024年同期的90%，取消率相应为11%和10%[179] - 订阅服务合同（至少一年期）收入占总收入的比例在2025年前12个月为79%，低于2024年同期的81%[179] 各业务线表现 - CoStar品牌在2025年前六个月的收入增长率同比下降，主要原因是2024年STR客户转换带来的收益不再重复[170] - 信息服务业收入在2025年前六个月同比增长，主要得益于Visual Lease收购[171] - 多户住宅业务收入增长率在2025年前六个月有所放缓，原因是销售团队转向支持Homes.com产品发布[172] - LoopNet业务收入增长率在2025年前六个月与2024年同期持平，预计全年将因每挂牌平均收入和挂牌数量增加而增长[173] - 住宅业务收入在2025年前六个月同比增长，主要得益于Homes.com会员数量增加[174] - 其他收入在2025年前六个月同比增长，主要原因是Matterport收购[176] - 多户住宅收入增加5600万美元，主要由于网络上市物业数量增加及客户选择高价广告套餐[214] - CoStar收入增加2600万美元，主要由于续约通胀提价及订阅用户增长[214] - 信息服务业收入增加1600万美元，主要来自Visual Lease收购[214] 各地区表现 - 北美地区收入增加1亿美元，增幅16%，至7.44亿美元，国际收入增加300万美元，增幅10%[199] - 北美地区EBITDA增加1300万美元，增幅41%，至4300万美元，国际EBITDA增加400万美元，亏损收窄至1500万美元[200] 收购与投资活动 - 公司以4.2澳元/股收购Domain约17%普通股，总价4.52亿澳元（2.85亿美元）[216] - 计划以24亿澳元（15亿美元）收购Domain剩余83%股份，预计2025年Q3完成[217] - 现金及等价物从47亿美元降至37亿美元，主要因10.61亿美元投资活动净支出[220] - 2025年上半年股票回购计划支出6380万美元，剩余额度4.362亿美元[219] - 签订24亿澳元（15亿美元）外汇远期合约对冲Domain交易汇率风险[234] 外汇与风险管理 - 外汇波动影响：若美元对澳元升值10%，Domain股权投资价值将减少2800万美元[233] - 签订24亿澳元（15亿美元）外汇远期合约对冲Domain交易汇率风险[234] 无形资产与商誉 - 截至2025年6月30日，公司商誉和无形资产约为46亿美元[237] - 公司认为截至2025年6月30日的无形资产可收回，但经济、行业及自身表现变化可能影响评估假设[237] - 若资产发生减值，公司将确认减值损失，金额为资产账面价值超过公允价值的差额[237] - 公司持续监控评估假设对无形资产可收回性的影响[237] 现金流与资本支出 - 公司现金及现金等价物余额为37亿美元，预计未来12个月现金流充足[211] - 公司承诺在里士满校园扩建项目上额外投入2.6亿美元，2025年预计支付1.5亿美元[212]

核心财务表现 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.17美元，超出Zacks共识预期21.43%，较去年同期增长13.3% [1] - 总收入达7.813亿美元，超出预期1.25%，同比增长15.3%，连续57个季度实现两位数增长 [2] - 调整后EBITDA为8500万美元，同比翻倍，EBITDA利润率扩大490个基点至10.9% [10] 收入细分表现 - CoStar部门收入2.709亿美元（占比34.7%），超预期1.12%，同比增长7.1% [4] - 信息服务收入3930万美元（占比5%），超预期6.97%，同比增长17.7% [4] - 多户住宅收入2.92亿美元（占比37.4%），略低于预期0.33%，但同比增长10.6% [5] - 其他市场收入7470万美元（占比9.6%），大幅超预期48.81%，同比激增139.4% [6] 运营效率 - 销售与营销费用3.949亿美元，同比增长10.2%，但占收入比例从52.9%降至50.5% [7] - 行政管理费用占收入比例同比下降60个基点至15.6% [7] - 总运营费用6.407亿美元，同比增长14.8%，但占收入比例下降30个基点至82% [8] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月现金及等价物36.2亿美元，较上季度减少6000万美元 [11] - 长期债务9.925亿美元，基本持平 [11] - 经营活动现金流1.997亿美元，环比增长275% [11] 业绩指引 - 2025年第三季度收入指引8-8.05亿美元，中值同比增长16% [12] - 全年收入指引31.35-31.55亿美元，中值同比增长15% [12] - 全年调整后EBITDA指引3.7-3.9亿美元 [13] 行业比较 - 公司股价年内上涨18.9%，跑赢计算机与科技板块10.6%的跌幅 [3] - 行业内表现更优的股票包括Allegro Micro Systems（年内+65.8%）、Alkami Technology（年内-23.3%）和Meta Platforms（年内+20.5%） [14][15]

投资评级与增长前景 - 给予CoStar Group买入评级 主要基于对其增长前景的信心增强 尤其是商业收入增长重新加速 [1] - Homescom平台用户参与度持续保持强劲 支撑长期发展故事 [1] 投资策略与理念 - 投资方法结合价值投资原则与长期增长视角 注重以低于内在价值的价格买入优质公司 [1] - 长期持有策略旨在通过盈利复利效应提升股东回报 [1] （注：文档2和3的内容涉及免责声明和披露条款 根据任务要求已主动过滤 未纳入总结）

财务表现 - 公司第二季度营收达7.813亿美元 同比增长15.3% [1] - 每股收益0.17美元 高于去年同期的0.15美元 [1] - 营收超市场预期1.25%（Zacks共识预期7.7167亿美元） [1] - 每股收益超预期21.43%（共识预期0.14美元） [1] 业务板块表现 - CoStar板块营收2.709亿美元 超分析师平均预期2.6789亿美元 同比增长7.1% [4] - 信息服务板块营收3930万美元 超预期3674万美元 同比大增17.7% [4] - 其他市场板块营收7470万美元 远超分析师5020万美元预期 同比暴涨139.4% [4] - LoopNet板块营收7570万美元 略高于7465万美元预期 同比增长8.5% [4] - 住宅板块营收2840万美元 低于3102万美元预期 但仍实现8.4%同比增长 [4] - 多户住宅板块营收2.923亿美元 略低于2.9326亿美元预期 同比增长10.6% [4] 市场反应 - 过去一个月股价上涨6.2% 跑赢标普500指数5.9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析维度 - 投资者重点关注同比变化及与华尔街预期的对比 [2] - 关键业务指标对预测股价走势具有更高参考价值 [2]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.17美元 超出Zacks共识预期0.14美元 同比增长13% [1] - 季度营收达7.813亿美元 超出预期1.25% 同比增长15% [3] - 过去四个季度均超出每股收益预期 最近两次季度分别实现21.43%和27.27%的超预期幅度 [2][3] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨18.8% 跑赢标普500指数7.2%的涨幅 [4] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [7] - 下季度共识预期为每股收益0.22美元 营收7.943亿美元 全年预期每股收益0.76美元 营收31.3亿美元 [8] 行业比较 - 所属计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中处于后38%位置 [9] - 同行业公司Clarivate PLC预计季度每股收益0.18美元 同比下降10% 营收5.9076亿美元 同比下降9.2% [10] 业绩驱动因素 - 业绩可持续性取决于管理层在财报电话会中的评论 [4] - 实证研究表明短期股价变动与盈利预期修正趋势高度相关 [6] - 本次财报发布前盈利预期修正趋势好坏参半 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度实现营收7.81亿美元，同比增长15%，连续57个季度实现两位数营收增长 [6] - 调整后EBITDA升至8500万美元，较2024年第二季度增长108%，均超市场共识预期并高于指引区间上限 [7] - 净新增预订总额达9300万美元，较上一季度增长65%，创公司历史新高 [7] - 商业信息和市场业务利润率达43% [7] - 公司将2025年全年营收增长指引上调至7%，预计第三季度营收增长也为7% [60] - 预计2025年住宅营收增长超20%，第三季度住宅营收将环比增加300 - 400万美元 [61] - 预计2025年LoopNet营收增长至8% - 9%，第三季度营收增长10% - 11% [63] - 调整信息服务营收增长指引至16% - 18%，预计第三季度营收增长约20% [63] - 预计第三季度其他营收约7500万美元，其中Matterport贡献约4000万美元 [63] - 2025年调整后EBITDA指引上调至3.7 - 3.9亿美元，第三季度调整后EBITDA预计在7500 - 8500万美元之间 [68][69] - 第二季度合同续签率为89%，五年以上客户续签率达95%，年度合同订阅收入占比78% [65] - 6月30日资产负债表显示现金达37亿美元，第二季度净利息收入3300万美元，回报率3.5% [65] - 第二季度回购58.5万股，花费4500万美元，2025年预计回购至少1.5亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 营收达2.92亿美元，同比增长11%，接近12亿美元的年度营收运行率，EBITDA利润率高 [8] - 净新增预订达4500万美元，同比增长20%，为历史第四高季度 [8] - 销售团队与客户和潜在客户进行超17.1万次优质互动，净推荐值达94%，月续签率达99%，新增3263个屋顶，约8.3万个多户社区在平台上投放广告 [9] - 2025年上半年新增7600个公寓社区，超过2024年全年新增数量 [9] - 第二季度推出营销活动，产生超48亿媒体曝光，在关键媒体渠道投资显著增加，流媒体视频增长25%，付费社交增长13%，数字增长130% [10] - 平台网络平均每月有4200万独立访客和2.34亿次网络访问 [11] - 根据Comscore数据，所有租赁门户网站流量在2025年第二季度较2024年第二季度有所下降，Apartments.com网络表现最佳，业务仅下降11%，而Zillow网络租赁业务下降13%，Apartment Guide下降21%，rent.com下降39% [11] - 公寓寻求者对其无提示认知度达68%，远高于所有主要竞争对手总和，领先最接近竞争对手30个百分点，领先次接近竞争对手58个百分点 [12] - 根据Entrada数据，Apartments.com继续提供比两个最接近竞争对手总和近两倍的潜在客户和租赁数量 [12] - 6月库存创纪录，有220万套租赁房源 [12] - 加拿大Apartments.com表现良好，访问量同比增长31%，潜在客户数量同比增长62%，自2024年第二季度以来业务增长300%，6月底付费房产超1500处 [13] Homes.com - 第二季度住宅年度化净新增预订总额达1200万美元 [17] - 营收同比增长8%，签约6300个净新增会员，会员数量季度增长56% [17] - B2B营销努力自推出以来产生最高潜在客户量，6月为销售团队带来超3600个潜在客户，促成超5400次产品演示，转化率超50% [18] - 网络第二季度平均每月吸引1.11亿独立访客 [18] - 无提示认知度从2024年推出时的4%大幅增长至超36%，无提示意向自4月上升6个百分点至25% [18] - 会员代理房源曝光度是非会员的22倍，会员获得房源数量比非会员多62%，投资回报率高 [19] - 净推荐值从2024年的3升至2025年第一季度的9，第二季度大幅跃升至38，季度环比增长340% [19] - 12个月合同提前取消或付款失败率在第二季度大部分时间保持远低于1% [20] - 第二季度推出的Boost产品成功，已售出1270个Boost，提升房源曝光度，被合同锁定可能性提高25%，近25%的Boost用户转化为Homes.com会员 [20] 英国住宅市场 - 库存持续增长，网站上房源超80万套，同比增长20%，创业务新高 [30] - 为超1.63万订阅客户带来显著投资回报率，潜在客户数量季度同比增长12%，网站总页面浏览量同期增长28% [30] - 活跃用户平均在网站上停留时间同比增长85%，潜在客户转化为访问量的转化率预计超过Rightmove [31] - 6月净新增预订达创纪录的10万英镑，连续14个月实现净新增收入增长，相当于年化收入940万美元 [31] CoStar产品 - 2025年第二季度营收2.71亿美元，营收增长从第一季度开始加速，同比增长7% [34] - 净新增预订自上一季度加速增长，达到自2023年第三季度以来最高季度水平 [34] STR - 净新增预订表现最佳，同比增长24%，为CoStar连续第三个季度净新增预订增长 [35] LoopNet - 2025年净新增业务超过2024年全年，净新增预订同比激增345%，营收增长从第一季度开始加速，同比增长8%，预计2025年下半年营收增长超10% [42] Land.com - 实现自2022年第三季度以来最高季度净新增预订，签名广告增加49% [46] CoStar Real Estate Manager - 订阅收入在2025年第二季度同比增长9% [47] BizBuySell - 第二季度营收达880万美元，同比增长9%，待售业务净新增预订同比增长200%，来自Business Buy Sell Edge的订阅收入同比增长50%，买家需求持续增强，潜在客户数量季度同比增长23%，超2.5万新企业主在季度内注册，5000人创建详细业务资料，经纪人报告2342笔已售业务交易，企业价值近20亿美元 [48][49] Matterport - 第二季度营收4400万美元，超出指引预期 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - CRE市场仍面临困难，尤其是办公板块，空置率持续高企但有所缓和，负净吸纳率略有恶化，新交付量急剧下降，预计短期内办公市场将企稳，交易成交量保持积极季节性趋势，2025年第二季度同比增长43%，五大主要物业类型交易成交量均有增长，办公交易成交量飙升71%，零售增长46%，多户住宅增长42%，工业增长29%，酒店增长18% [38] - 公司国际业务连续四个季度实现历史最高净新增预订，2025年第二季度同比增长90% [38] - 英国业务巩固市场领先地位，年初至今净新增预订较2024年上半年增长257%，2025年第二季度营收同比加速增长至14%，今年实现4000万美元成本节约，占2024年欧洲费用基数的19% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年扩大核心销售团队20%，将homes.com销售团队从2024年的230名代表增加到约750名，将apartments.com销售团队增加到500名代表，计划增加CoStar产品销售团队至400名销售代表 [8][35] - 计划在8月推出homes.com强大的新房板块，已与200家领先建筑商达成协议 [29][30] - 预计在2025年第三季度完成对Domain Holdings的收购 [32] - 计划扩大Matterport销售团队，通过数千名CoStar销售代表推广其集成解决方案，将Matterport业务模式转向B2B，投资开发更先进相机，将Matterport功能更深入集成到所有门户和信息解决方案中，重新推出Matterport品牌 [52][53][55] - 2025年第二季度停止Matterport摄影业务VHT的运营 [55] - 计划在2025年底前在法国推出CoStar，已在西班牙推出LoopNet，预计在第四季度在法国推出LoopNet，随着Domain收购完成，澳大利亚将加入LoopNet网络 [39][45] - Zillow通过强制代理商在其平台上立即列出房源等策略引发反垄断担忧，Compass已对其提起诉讼，Homes.com为被Zillow禁止的房屋提供免费Boost服务，为代理商提供友好替代方案 [24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第二季度表现非常满意，认为公司在各个业务领域均取得出色成绩，得益于战略投资和创新产品开发，对公司未来发展充满信心，将继续致力于实现全球房地产数字化目标 [6][56][57] 其他重要信息 - 澳大利亚反垄断监管机构对Domain主要竞争对手REA Group展开调查，7月REA Group提高月订阅费达78%，这为Domain提供了成为更合理稳定服务提供商的机会，有媒体报道realtor.com CEO可能返回澳大利亚取代REA Group现任CEO [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: Apartments.com竞争动态，是否观察到钱包份额损失及价格压力？ - 公司未观察到Apartments.com份额损失或无法获取价格价值的情况，认为产品实力强，净推荐值、续签率、预订量和平均售价均表现良好，竞争对手购买的客户质量较低，平均售价远低于Apartments.com [72][73] - 该行业潜在市场巨大，钱包份额概念不适用，公司销售租赁业务而非潜在客户，产品和结果表现出色 [74][75] 问题2: Homes.com净推荐值提高的驱动因素及提升投资回报率的工作方向？ - Homes.com是新产品，销售团队处于成长阶段，净推荐值和预订量逐季逐月改善，主要挑战是准确向客户传达产品价值主张和有效使用方法，随着客户逐渐认识到产品价值，净推荐值和业务表现将持续提升 [78][79][80] 问题3: 公司其他业务板块定价情况及新房模式定价策略？ - 公司在CoStar产品平均售价方面暂无变化，在住宅业务方面，根据会员投资组合优化定价，小玩家定价每月几百美元，大玩家交易定价每月7500 - 8000美元，目前更注重市场渗透而非最大化平均售价 [87][88][89] 问题4: Homes.com净新增会员增长情况及剩余年份指导中考虑的因素？ - 公司未提供会员层面的详细信息，仅提供了收益评论中的指导内容 [91] 问题5: 第三季度EBITDA指引变化的原因？ - 主要是时间因素导致，将第二季度和第三季度数据结合来看，能看到实际增长和时间因素造成的差异 [93] 问题6: 除Apartments.com外，商业预订是否有季节性？ - CoStar历史上第四季度表现较强，Apartments.com第二季度表现强劲，LoopNet正走向有机增长，季节性将逐渐消除，未来Homes.com可能也会有较强的第二季度表现 [96][98][100] 问题7: Homes.com新会员平均价格变化及未来定价策略？ - 公司注重每个订阅的高毛利率，定价基于资产价值、团队规模和租赁投资组合等因素，目前处于低渗透阶段，旨在实现盈利性渗透增长，随着市场渗透提高，将逐步挖掘更多价值 [104][105][106] 问题8: Homes.com年末750名员工数量是否变化及可服务潜在市场和销售团队负荷考虑？ - 公司将维持750名员工数量，可能将部分资源用于销售Matterport，住宅市场潜在客户众多，约有50 - 75万有效候选者，每个销售人员负责约1000个客户或潜在客户，公司业务模式可覆盖60 - 80%的市场，优于竞争对手 [111][112][113]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度实现营收7.81亿美元，同比增长15%，连续57个季度实现两位数营收增长 [5] - 调整后EBITDA大幅增至8500万美元，较2024年第二季度增长108%，均超市场共识预期和公司指引上限 [6] - 商业信息和市场业务利润率达43% [6] - 净新增预订总额达9300万美元，较上一季度增长65%，创历史新高 [6] - 2025年全年营收增长指引上调至7%，预计第三季度营收增长也为7% [57] - 2025年住宅营收预计增长超20%，第三季度住宅营收预计环比增加300 - 400万美元 [58] - 2025年LoopNet营收增长预期上调至8% - 9%，第三季度营收增长预计在10% - 11% [59][60] - 信息服务营收增长指引更新为16% - 18%，预计第三季度营收增长约20% [60] - 调整后EBITDA全年指引上调至3.7 - 3.9亿美元，第三季度预计在7500 - 8500万美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 营收达2.92亿美元，同比增长11%，接近12亿美元的年化营收水平，EBITDA利润率强劲 [7] - 净新增预订达4500万美元，同比增长20%，为历史第四高季度 [7] - 销售团队与客户和潜在客户进行了超17.1万次优质互动，净推荐值达94%，月续约率达99%，新增3263个新屋顶，近8.3万个多户社区在平台上投放广告 [8] - 2025年上半年新增7600个新公寓社区，超过2024年全年新增数量 [8] - 营销活动产生超48亿次媒体曝光，关键媒体渠道投资显著增加，流媒体视频增长25%，付费社交增长13%，数字媒体增长130% [9] - 平台网络平均每月有4200万独立访客和2.34亿次网络访问 [10] Homes.com - 第二季度实现稳健销售增长，住宅年化净新增预订达1200万美元 [16][17] - 营收同比增长8%，新增6300个净新会员，会员数量增长56% [17] - B2B营销活动产生自推出以来最高的潜在客户量，6月超3600个潜在客户，产品演示超5400次，转化率超50% [18] - 平台网络平均每月有1.11亿独立访客，无提示认知度从2024年推出时的4%大幅增长至超36%，无提示意向从4月的6个百分点升至25% [18] - 会员代理商房源的覆盖范围是非会员的22倍，获得更多详细视图、收藏和分享，促成更快销售和更高售价 [19] - 净推荐值从2024年的3升至2025年第二季度的38，季度环比增长340% [19] - 12个月合同的提前取消或付款失败率在第二季度大部分时间保持在1%以下 [19] - 新推出的Boost产品成功，自第二季度推出以来已售出1270个，提升房源签约可能性，近25%的Boost用户转化为完整会员 [20][21] 英国住宅市场 - 库存持续增长，网站上现有超80万套房源，同比增长20%，创历史新高 [29] - 为超1.63万订阅客户带来显著投资回报率，潜在客户数量季度同比增长12%，网站总页面浏览量同期增长28% [29] - 6月净新增预订达创纪录的10万英镑，相当于年化营收940万美元，连续14个月实现净新增收入增长 [30] CoStar产品 - 第二季度营收达2.71亿美元，营收增长从第一季度加速，同比增长7% [32] - 净新增预订加速增长，为2023年第三季度以来最高季度 [32] STR - 净新增预订表现最佳，同比增长24%，连续三个季度净新增预订增加 [33] LoopNet - 2025年净新增业务超过2024年全年，净新增预订同比增长345%，营收增长从第一季度加速，同比增长8% [39] - 预计下半年营收增长将超10%，实现两位数增长 [39] Land.com - 实现自2022年第三季度以来最高的净新增预订，得益于客户细分和服务的改善，签名广告增加49% [44] CoStar Real Estate Manager - 订阅营收同比增长9% [45] BizBuySell - 营收达880万美元，同比增长9% [45] - 待售业务净新增预订同比增长200%，买家需求持续增强，潜在客户数量季度同比增长23% [46] - 超2.5万新企业主在本季度注册，5000人创建详细业务简介 [46] - 经纪人报告本季度平台上有2342笔已售业务交易，企业价值近20亿美元 [47] Matterport - 第二季度营收4400万美元，超出公司指引预期 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产市场中，办公室板块仍面临困难，空置率居高不下但有所缓和，负净吸纳率略有恶化，新交付量急剧下降，预计短期内将有助于稳定办公室市场 [36] - 交易成交量保持积极的季节性趋势，第二季度同比增长43%，五大主要物业类型交易成交量均有增长，办公室增长71%，零售增长46%，多户住宅增长42%，工业增长29%，酒店增长18% [36] - 国际业务连续四个季度实现历史最高净新增预订，2025年第二季度同比增长90% [36] - 英国市场巩固了市场领先地位，年初至今净新增预订同比增长257%，第二季度营收同比增长加速至14% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年扩大核心销售团队20%，将homes.com销售团队从2024年的230名代表增加到约750名，以捕捉更多增长机会 [7] - 为应对公寓市场的数十亿美元潜在市场，2025年将apartments.com销售团队增加到500名代表，截至目前已新增65名销售代表 [8][9] - 计划在homes.com推出强大的新房板块，已与200家领先建筑商达成协议，有望成为未来重要的收入来源 [28][29] - 预计在第三季度完成对Domain Holdings的收购，将澳大利亚纳入LoopNet网络 [30][43] - 计划在2025年底前将CoStar产品销售团队增加20%，达到400名销售代表 [33] - 计划扩大Matterport销售团队，通过CoStar旗下多个平台销售其集成解决方案，将其业务模式转向B2B [49] - 整合Matterport功能到公司各平台和信息解决方案中，重新推出Matterport品牌，与公司各平台共同打造品牌 [52] - 停止Matterport摄影业务VHT的运营，重新分配资源到更有生产力的领域 [53] - 公司认为Zillow的激进策略引发反垄断担忧，homes.com为代理商提供了友好的替代方案，社交媒体上针对代理商的曝光量在2025年第二季度较第一季度增长1247%，社交倾听增长显著，净情绪得分较上季度增长58% [23][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第二季度的出色表现感到满意，各业务板块均表现强劲，得益于战略投资和创新产品开发 [5][6] - 尽管商业房地产市场面临挑战，但公司业务仍实现增长，对未来发展充满信心，将继续推进战略计划，扩大市场份额 [36][39] - 公司认为homes.com具有巨大的增长潜力，随着市场渗透和用户参与度的提高，有望实现更高的盈利 [16][18] - 管理层相信整合Matterport将提升公司市场价值，加速其增长并实现高利润率 [48] 其他重要信息 - 公司提醒本次讨论中部分内容可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3][4] - 公司在2025年第二季度回购58.5万股，花费4500万美元，年初至今累计回购82.5万股，花费6400万美元，预计2025年至少回购1.5亿美元 [63] - 公司与Domain Group达成收购协议，预计支付约15亿美元收购剩余股份，已进行美元兑澳元的远期掉期交易以降低外汇风险 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: apartments.com的竞争动态及价格压力 - 公司未观察到apartments.com的份额损失或定价能力下降情况，认为产品优势明显，NPS、续约率、预订量和平均售价均表现良好 [68][69] - 行业潜在市场巨大，“钱包份额”概念不太适用，公司销售的是租赁业务而非潜在客户，这是产品优势所在 [70][71] 问题: homes.com净推荐值提高的原因及提升投资回报率的方向 - homes.com是新产品，销售团队处于成长阶段，随着时间推移，NPS和预订量不断改善 [74][75] - 主要挑战是向客户准确传达产品价值和有效使用方法，公司认为该产品具有强大竞争力，Matterport等功能将成为差异化优势 [76][77] 问题: 公司业务定价情况及新房模式 - 管理层表示对CoStar的ASP变化情况不明确，认为贷款方的ASP会显著高于标准经纪人/业主的ASP [83] - 在住宅方面，公司根据会员投资组合优化定价，小玩家每月费用约200美元，大玩家可达7500 - 8000美元，目前更注重市场渗透而非最大化ASP [84] 问题: homes.com新会员增长情况及全年指导中净新会员增长因素 - 公司未提供会员层面的详细信息，仅提供了财报中的指导内容 [86] 问题: 第三季度EBITDA指导变化的原因 - 主要是由于时间安排的影响，将第二季度和第三季度的情况结合来看，能看到实际增长和时间安排导致的差异 [88] 问题: 除apartments.com外商业预订是否有季节性 - CoStar的预订全年较为稳定，有时第四季度会有小幅提升，apartments.com通常第二季度表现强劲，homes.com未来可能也会呈现第二季度强劲的趋势，LoopNet正走向有机增长，季节性特征将逐渐消除 [93][94][96] 问题: homes.com新会员平均价格变化及定价策略 - 公司注重每个订阅的高毛利率，希望通过提高NPS来推动参与度和推荐，实现盈利性增长 [100] - 定价基于房源规模、团队规模和租赁组合等因素，会不断调整以实现盈利性市场份额增长 [101] - homes.com目前市场渗透率较低，公司将重点放在增长份额上，未来有更多时间提升ASP [102] 问题: homes.com年底750人的员工数量是否有变化及服务可触达市场的代理人数 - 员工数量将维持在750人，部分资源可能用于销售Matterport [108] - 市场上有150万代理商，其中50 - 75万是潜在客户，每个销售人员对应约1000个客户或潜在客户，公司业务模式可覆盖60% - 80%的市场 [109][110][111]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入达7.81亿美元，同比增长15%[1][4] - 2025年第二季度总收入7.813亿美元，同比增长15.3%（2024年同期为6.778亿美元）[29] - 2025年第二季度净收入为6.2百万美元，同比下降67.7%（2024年同期为19.2百万美元）[21] - 2025年上半年净亏损8.6百万美元，而2024年同期净利润为25.9百万美元[21] - 2025年第二季度非GAAP净利润为73.6百万美元，同比增长20.3%（2024年同期为61.2百万美元）[21] - 2025年第二季度非GAAP净利润为7360万美元，同比增长20.3%（2024年Q2为6120万美元），非GAAP每股收益为0.17美元[37] 成本和费用（同比环比） - 2025年Q2无形资产摊销达4360万美元，同比激增140.9%（2024年Q2为1810万美元），主要源于收购相关资产摊销[37][40] - 公司2025年Q2股票薪酬费用达5180万美元，占总收入比例升至3.4%，反映人才激励成本上升[37][40] 各条业务线表现 - 商业信息和市场品牌部门实现43%的利润率[2] - CoStar业务板块2025年第二季度收入2.709亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为2.530亿美元）[29] - 2025年H1住宅业务收入达5560万美元，同比增长24.1%（2024年H1为4480万美元），成为增长最快的细分领域[31] 各地区表现 - 2025年北美地区总收入为1441.4百万美元，国际收入为72.1百万美元，合计1513.5百万美元，相比2024年北美收入1267.1百万美元和国际收入67.1百万美元，合计1334.2百万美元，同比增长13.4%[31] - 2025年第二季度EBITDA为2860万美元，相比2024年同期的1210万美元增长136.4%，其中国际业务EBITDA亏损1470万美元，北美业务EBITDA为4330万美元[33] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年收入预期至31.35-31.55亿美元，同比增长约15%[5] - 2025年全年调整后EBITDA指引上调至3.7-3.9亿美元[6] - 2025年第三季度收入预期为8-8.05亿美元，同比增长约16%[5] - 非GAAP每股收益预期为0.76-0.80美元（全年）和0.15-0.17美元（第三季度）[7] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA在3.7亿至3.9亿美元之间，其中Q3预期调整后EBITDA为7500万至8500万美元[43] - 2025年全年非GAAP净利润指引为3.21亿至3.33亿美元，对应每股收益0.76至0.79美元[41] 其他财务数据 - 季度净新增预订额创历史新高，达9300万美元，环比增长65%[1][2] - 调整后EBITDA为8500万美元，同比增长108%[1][4] - 2025年第二季度调整后EBITDA为85.0百万美元，同比增长108.3%（2024年同期为40.8百万美元）[23] - 2025年第二季度调整后EBITDA为8500万美元，较2024年同期的4080万美元增长108.3%，主要受股票薪酬费用5180万美元（同比增长128%）驱动[40] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为3.6286十亿美元，较2024年底下降22.5%[25] - 2025年上半年经营活动产生净现金流1.997亿美元，与2024年同期基本持平（1.977亿美元）[27] - 2025年上半年用于收购的净现金支出达7.501亿美元[27] - 2025年第二季度股票回购支出6380万美元[27] 业务运营数据 - Homes.com会员数量环比增长56%，新增6300名会员[2] - Homes.com网络平均月独立访客达1.11亿，行业排名第二[2][3] - 2025年第二季度网站月均独立访问量达1.11亿人次，显示数字平台流量持续增长[46] 风险因素 - 公司计划进行股票回购计划，具体时间、价格和规模存在风险[47] - 公司面临无法吸引和保留新客户的风险[47] - 公司可能无法成功开发和推出新的在线市场服务、信息和数据分析产品[47] - 公司面临无法与现有或未来竞争对手成功竞争的风险[47] - 全球经济不确定性和低迷或房地产行业低迷可能对公司产生影响[47] - 公司可能无法招聘或保留合格的销售人员，或销售人员效率低下[47] - 公司可能无法保留和吸引高素质的管理和运营人员[47] - 公司内部和外部投资可能对运营利润率造成下行压力[47] - 公司可能无法增加品牌知名度[47] - 公司可能无法维持或增加其市场平台的互联网流量[47]