小矿山已停产完毕，新的出清将对供需格局产生较大边际影响。目前澳矿中已停产的项 目共四个，分别为Finniss、Cattlin、Bald hill以及Pilbara的Ngungaju工厂，除Bald hill精矿产 能为15万吨外，其他三个项目精矿产能均为20万吨（2.5万吨LCE）。截至目前，停产精矿 产能合计约为75万吨（9.4万吨LCE），占现有澳洲锂矿总产能的14%。在目前锂价下，我们 认为在产的澳矿运营压力较大、降本空间有限，存在进一步出清的可能。澳矿新的出清对供 需格局的边际影响更大，有望带来锂行业格局明显改善，刺激锂价向上的弹性。 投资建议：澳矿继续，亏损压力下或将有进一步减停产现象，且江西和青海矿证问题对 于供应端影响较大，行业格局明显改善，锂价触底，建议重点关注具有产量弹性及成本优势 的标的，重点推荐：藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、雅化集团。 风险提示：电动车销量不及预期、锂供给超预期释放、海外地缘政治风险、汇率波动风 险等。（民生证券 邱祖学） 【责任编辑：杨梓安 】 民生证券近日发布澳矿25Q2跟踪：25Q2澳矿出清加速，Bald hill、Pilbara的Ngungaju工 厂 ...