核心财务表现 - 2025年上半年实现收入760.90亿元，同比下降3.82%，但归母净利润大幅增长47.63%至12.78亿元，经营活动现金流净额暴增594.46%至71.54亿元 [1] - 整体毛利率提升1.94个百分点至12.67%，盈利质量显著改善 [12] - 在手现金达259.18亿元，现金流状况强劲 [14] 集装箱业务 - 集装箱制造业务净利润14.44亿元，同比增长13.2%，毛利率提升3.95个百分点至16.15% [3] - 干货箱销量同比下降至113万TEU，但冷藏箱销量大幅增长105.82%至9.2万TEU [3] - 业务持续领跑行业，扮演业绩压舱石角色 [3] 海洋工程业务 - 收入从2022年52.61亿元跃升至2024年165.56亿元，两年复合增长率77.39%，2025年上半年进一步攀升至80.14亿元 [4] - 2025年上半年实现净利润2.81亿元，正式进入回报阶段 [5] - 累计在手订单约55.5亿美元，其中FPSO/FLNG等高端装备占比超70%，排产已至2027-2028年 [5][13] - 毛利率同比大幅提升5.85个百分点至10.84%，成功交付全球最大自升自航式风电安装船BOREAS号 [12] 清洁能源业务 - 中集安瑞科实现营业收入126.1亿元，同比增长9.9%，归母净利润5.6亿元，同比增长15.6% [8] - 清洁能源分部收入96.3亿元，大幅增长22.2%，占总收入约四分之三 [8] - 在手订单291.8亿元，新签订单107.4亿元，新签7艘液化气体运输船 [8] - 氢能业务Ⅳ型车载储氢瓶通过欧盟TPED认证，开始向欧洲客户交付 [8] - 湛江绿色甲醇项目一期预计2025年第四季度投产，年产绿色甲醇5万吨，年销售额预计3.2亿元 [8] 战略转型与订单结构 - 战略从"规模扩张"向"价值深耕"转型，聚焦集装箱业务筑基、海工盈利突破、清洁能源提速三大方向 [1][10] - 截至6月底集团累计在手订单超700亿元，业绩能见度显著提升 [1] - 订单结构呈现长周期锁定特征，增长确定性与可预测性大幅提升 [10] 研发与技术实力 - 拥有6331件有效专利、8个国家级制造业单项冠军 [15] - 中集天达空港装备与消防机器人业务净利润暴涨119.57% [15] - 深海科技被纳入国家新兴产业重点领域，国产替代空间广阔 [6][7] 估值状况 - 2025年6月末每股净资产9.73元，8月28日A股PB仅0.84倍，H股PB约0.77倍，处于破净状态 [17] - A股PB水平处于近五年16.11%分位，对比全球集装箱制造龙头平均1.5-2.0倍PB，折价幅度超40% [17] - 市场认知滞后导致估值错配，但公司积极进行市值管理，包括H股回购和股东回报承诺 [18] 行业与政策环境 - 国际海事组织（IMO）批准净零框架，设立全球航运业首个碳定价机制，将引爆绿色甲醇需求 [9] - 国内政策持续推动氢能产业发展，能源局表示将推动"十五五"氢能产业"提质提速" [9] - 全球浮式生产系统建设投资2025-2029年预计达1260亿美元，其中FPSO占比超70% [13]