目标价与评级调整 - 摩根士丹利下调澳博控股目标价从3港元降至2.8港元 重申减持评级 [1] - 2026年预期自由股权现金收益率达8.5% [1] 财务表现与预测 - 公司第二季中场收入市占率降至7.7% 较2024年9.3%下滑 显著低于金沙中国24%、银河娱乐19%及美高梅中国16.9% [1] - 净债务为EBITDA的6.5倍 远高于金沙中国2.8倍和美高梅中国2倍 [1] - 上半年EBITDA需增长18%才能达到市场全年预测 存在下调风险 [2] - 摩根士丹利下调公司今明两年EBITDA预测21%及8% 每股盈利预测降幅达81%及24% [2] 业务战略与资本状况 - 计划扩建葡京酒店并收购两间卫星赌场物业以扩大澳门半岛市占率 [1] - 企业价值对EBITDA倍数达13倍 预测自由现金流收益率仅4.1%为同业最低 [2] - 资产负债表持续紧张 资本开支或并购可能进一步推升杠杆 [1]