港股市场表现 - 港股强势反弹 恒指和恒科指均涨逾1% 恒指突破26000点大关创近4年新高 [1] - 大型科技龙头普涨 哔哩哔哩-W涨逾5% 快手-W涨超4% 阿里巴巴-W涨逾3% 小米集团-W涨超2% 腾讯控股涨逾1%续创年内新高 [1] - 具体个股涨幅：京东健康涨6.42%至67.100港元 哔哩哔哩涨5.54%至184.90港元 快手-W涨4.30%至72.950港元 阿里巴巴-W涨3.35%至141.900港元 [2] 行业驱动因素 - 美联储9月降息概率达100% 幅度至少25个基点或达50个基点 全球流动性改善利好港股科技板块 [4] - 阿里巴巴发布超万亿参数大模型Qwen3-Max-Preview 参数量达1T 多项基准测试超越全球领先模型 [4] - 阿里巴巴云收入与资本开支超预期 带动行业从"外卖内卷"转向AI叙事 推动估值修复 [6] - 南向资金年内净流入1.03万亿港元 创年度纪录 近30日阿里巴巴-W/腾讯控股/美团-W获净买入前三 阿里连续11日净买入超195亿港元 [6] 资金流向 - 港股互联网ETF(513770)单日涨1.67% 近4日吸金7.2亿元 近10/20日分别净流入17.5/23.4亿元 [3][6] - 该ETF规模突破100亿元创历史新高 年内日均成交额近6亿元 [10] - 标的指数中证港股通互联网指数年内涨41.94% 最大涨幅60.89% 较恒生科技指数超额逾10个百分点 [9][10] 机构持仓与配置 - 港股互联网ETF前四大权重股为小米集团-W(15.65%)/腾讯控股(14.35%)/阿里巴巴-W(13.87%)/美团-W(10.87%) 合计占比54.74% [8] - 前十大持仓股合计占比超72% 包括金山软件(3.17%)/哔哩哔哩-W(3.02%)/美图公司(3.00%)等 [8][9] - 指数近五年表现波动：2020年涨109.31% 2021年跌36.61% 2022年跌23.01% 2023年跌24.74% 2024年涨23.04% [11] 行业前景 - 海外科技巨头宣布超大规模AI基建投资 国内大模型迭代加速 港股互联网龙头加码AI资本开支 [8] - 四季度行业叙事转向AI赋能 业绩预期回暖 基本面有望迎来转机 [8] - 港股补涨动能积蓄 震荡向上慢牛行情有望延续 互联网板块性价比突出 [8]