浦银国际主要观点如下： 游戏业务下半年预计环比平稳： 公司主动对游戏业务进行调整，1H25游戏及应用服务业务收入人民币17亿元，其中游戏收入环比跌幅 收窄至约2%，逐渐趋于稳定。公司持续提升玩家体验，用户增长和活跃度有所提升。得益于降本增 效，经营利润率环比回升至28.8%，接近过去常态化水平。产品储备方面，《代号MY》已于8月开启小 规模测试，有望明年上线;《魔域》《代号Alpha》计划在下半年陆续拓展多个海外市场;《终焉誓约》拓 展下沉市场等更多渠道;《机战》手游预计明年上线;《魔域传说》于上半年上线小游戏版本。预计公司 游戏业务下半年收入有望环比维持平稳，2026年恢复同比增长态势。 浦银国际发布研报称，调整网龙(00777)FY25E/FY26E收入预测至48/50亿元，维持目标价13港元，对应 FY26E10xP/E。公司目前账面净现金约人民币15亿元，持有12,000个以太币(当前对应约4亿港元)，承诺 的6亿港元分派对应回报率约10%，具备一定吸引力，维持"买入"评级。 事件： 公司上半年收入波动，主要受游戏业务调整及教育业务疲软拖累;净利润波动，受到资产减值以及一次 性人员优化费用影响，调整后 ...