公司2025年上半年营业收入41567亿元同比下降69 归母净利润2046亿元同比下降164 [1] 公司业绩下滑主要受联营公司亏损扩大影响 期内应占联营公司亏损达585亿元 其中主要联营公司现代牧业录得较大亏损 致公司应占其亏损达545亿元 [1] 若剔除联营公司影响 公司核心业务盈利能力稳健 经营利润逆势增长至3538亿元同比增长134 经营利润率同比提升15个百分点至85 [1] 分业务表现 - 液态奶收入32192亿元同比下降112 常温品类需求压力较大 鲜奶业务实现双位数增长 [2] - 冰淇淋收入3879亿元同比增长150 主要得益于产品创新升级和渠道拓展 旗下艾雪品牌在印尼市场份额稳居第一 [2] - 奶酪收入2374亿元同比增长123 妙可蓝多品牌市场占有率超过38 持续巩固行业龙头地位 [2] - 奶粉收入1676亿元同比增长25 贝拉米聚焦高端产品并加速越南等东南亚市场拓展 收入增长超20 [2] 盈利能力 - 公司毛利率同比提升14个百分点至417 主要得益于原奶价格下降 [2] - 销售费用率同比减少05个百分点至279 显示费用管控成效显著 [2] - 经营利润率同比提升15个百分点至85 [2] 非经营性因素 - 联营公司现代牧业亏损拖累公司利润约545亿元 去年同期为133亿元 [2] - 去年同期有出售子公司带来一次性收益269亿元 而本期无此项收益 [2] 行业展望 - 原奶价格企稳 行业供需矛盾有望持续改善 价格竞争或将趋缓 [3] - 龙头乳企盈利能力有望进一步修复 [3] - 公司持续推进产品创新 渠道精耕和数智化转型 为长期稳健发展注入动能 [3]