产品市场表现 - 泡泡玛特旗下LABUBU推出的THE MONSTERS心底密码系列迷你版在9月发售时迅速售罄 二级市场价格一度成倍飙升 [1] - 仅一周后迷你版LABUBU二手价格呈现回落趋势 第一 二 三代LABUBU二手价格均出现下滑 三代产品甚至出现轻微折价 [1][2] - 8月28日新品线上发售引发消费者抢购热潮 星星人"好梦气象局系列"及MOKOKO搪胶毛绒挂件等多款新品也在上线数秒内售罄 [2] 产能扩张措施 - 公司已将毛绒产能提升至去年同期10倍以上 8月毛绒产能达到约3000万只 [2] - 泡泡玛特正积极增加产能并打击黄牛炒作 以回应市场真实需求 [1][2] - 产能扩大效应直接体现在新品发售中 LABUBU在二级市场行情明显回落 [2] 资本市场反应 - 二手市场价格回落导致泡泡玛特股价应声下跌 [1] - 9月9日收盘股价仍高于半年业绩报发布前水平 但较339.8港元高点有所回调 [2] - 摩根士丹利认为股价波动主要由技术和情绪因素驱动 强调二级市场仅占总供需的小部分 [1] 行业观点分析 - 超过50%的溢价属于短期异常现象 溢价回归常态有利于真实消费者购买并抑制市场投机 [3] - 企业长期价值取决于对核心资产的运营能力 而非单一产品二级市场价格波动 [3] - 产能快速爬升使溢价率自然回落 控制二手溢价有利于市场可持续发展 [3]