A股两融余额创历史新高 - 2025年9月1日A股两融余额达到22969.91亿元，首次超过2015年峰值，创历史新高[1] - 截至2025年9月9日，两融余额进一步攀升至23197.18亿元，融资余额为23034.95亿元，均再创历史新高[1] 两融市场结构变化 - 两融标的数量从2015年6月18日的912只大幅增加至2025年9月9日的4239只[5] - 2025年9月9日两融余额占A股流通市值比重为2.496%，远低于2015年6月18日峰值时的4.271%[6] - 2025年8月下旬至9月上旬，单日融资买入金额多维持在3000亿元以上，两融交易额占A股成交额比重约11%[7][8] - 2025年9月9日有负债的两融投资者近180万名，人均负债128.4万元，低于2015年6月18日的138.7万名和人均163.91万元[11][12] 资金流向与行业杠杆特征 - 创业板两融余额从2015年6月18日的1038.30亿元大幅增长367%至2025年9月9日的4845.23亿元[14][17] - 沪深300两融余额从2015年6月18日的13006.58亿元下降39.8%至2025年9月9日的7830.5亿元[16][17] - 电子行业两融余额较2015年6月18日增长275.32%，计算机、电力设备、通讯等行业增幅在68.14%至135.26%之间[23] - 银行、非银金融、房地产等传统行业两融余额近10年降幅显著，分别下降54.8%、29.5%和61.2%[23] - 当前两融余额占流通市值比例前十行业的均值为2.72%，远低于2015年高点时的6.51%[18][21] 当前市场与2015年的核心差异 - 当前市场杠杆率指标处于相对合理区间，整体风险可控，资金结构更多元化，形成“内资+外资”双轮驱动[30] - 本轮两融规模上行节奏更平稳，资金推动逻辑更注重长期和可持续性，而非短期快速加杠杆[31] - 2025年投资逻辑更注重业绩和基本面，两融资金更多流向业绩确定的领域和新质生产力相关的成长板块[31]