黄金价格表现 - COMEX黄金年内涨幅达38.73%，自年初2625美元/盎司持续攀升并一度突破3700美元/盎司历史新高 [1] - 近15个交易日国际金价上涨9.08% [1] 黄金板块股票表现 - A股与港股黄金板块同步跟涨，SSH黄金股票成份股年内平均涨幅突破80% [1][2] - SSH黄金股票指数8月20日至9月11日区间上涨23.09%，年内涨幅达73.18% [2] - 港股万国黄金集团、老铺黄金、中国黄金国际年内股价涨幅均超2倍，分别达242.41%、241.66%、216.51% [2] - A股西部黄金、潮宏基年内涨幅超16倍 [2] 黄金ETF表现与资金流向 - 6只股票型黄金ETF年内平均上涨74.89%，跑赢同期87%的个股 [1][3] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅均超76% [3] - 黄金股ETF自7月以来获超30亿元资金净流入 [3] - 商品型黄金ETF中超八成产品出现净流出，合计失血超105亿元 [3] - 易方达黄金ETF、华安黄金ETF净流出额均在24亿元以上 [3] 黄金ETF规模变化 - 20只黄金ETF总规模达1657.92亿元，较去年底726.07亿元增加近1.3倍 [1][3] 机构观点与驱动因素 - 美联储独立性忧虑及超预期弱化就业数据推动黄金成为受追捧资产 [4] - 降息周期前期和中期贵金属可能进入主升浪阶段，2026年降息预期或强化黄金金融属性 [5] - 美国通胀受关税和降息影响具韧性，欧洲面临财政恶化和滞胀风险，黄金在滞胀环境中相对受益 [5] - 全球去美元化趋势加剧，中国央行连续10个月增持黄金，新兴市场央行黄金储备占比低于全球平均水平 [5] - 中期看好黄金价格中枢趋势性抬升，美元信用受损和央行购金逻辑未破 [6] - 我国黄金占外汇储备比例低于全球平均水平，央行购金仍有空间 [6] - 93%受访央行预计未来12个月黄金储备增长 [6] - 瑞银上调2026年3月底和6月底金价目标至3600美元/盎司和3700美元/盎司，设定明年9月底目标价3700美元/盎司 [6] 黄金股估值与前景 - 黄金股具备显著估值修复空间，成长性体现及A股市场情绪加持使未来表现可期 [5]