国债期货市场表现 - 9月10日国债期货创近6个月新低 30年期主力合约报114.76元跌幅1% 10年期主力合约报107.49元跌幅0.27% 均创3月24日以来新低[1] - 10年期国债活跃券收益率时隔5个多月重回1.8%上方[1] - 中证综合债指数年初至今累计收益率仅0.45% 显著低于2024年单边牛市水平[2] 通胀数据影响 - 8月CPI同比下降0.4%环比持平 PPI同比下降2.9%环比由降转平 结束连续8个月下行态势[1] - 通胀数据走强成为债市调整重要诱因 通常利空债券市场[1] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属采选业价格环比均由负转正 支撑PPI降幅收窄[1] 债市调整驱动因素 - 股票市场持续上涨推动风险偏好提升 导致资金从债市流向股市[1] - "反内卷"政策引发通胀预期升温 对债券价格形成压制[1] - 机构投资者进行股债再平衡配置 资金偏好从债券转向股票[2] 债券投资策略变化 - 债券被认定为"弱势资产" 建议采用"弱势思维"对待[2] - 纯债基金经理面临较大业绩压力 短久期策略成为主流配置方向[2] - 债市多空因素交织震荡加剧 与2024年单边牛市形成显著对比[2]