价格指数总体表现 - 8月份PPI环比由上月下降0.2%转为持平，结束了连续8个月的下行走势[1] - 8月份PPI同比下降2.9%，但同比降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月以来首次收窄[1][2] - 8月份CPI环比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，连续4个月扩大[1][2] PPI环比变动特点 - 供需关系改善影响部分能源和原材料行业价格环比由降转涨[1] - 输入性因素导致国内石油和部分有色金属行业价格环比回落，国际油价下行带动国内石油开采和精炼石油产品制造价格分别下降1.4%和0.6%[1] - 国际有色金属价格高位震荡，国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，涨幅比上月回落0.6个百分点，其中金冶炼和铝冶炼价格均上涨0.2%，铜冶炼价格下降1.1%[1] PPI同比改善的行业动因 - 煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅分别收窄10.3、6.0、3.2、2.8和0.6个百分点，是PPI同比降幅收窄的主要原因[2] - 8月制造业采购经理指数的主要原材料购进价格和出厂价格指标均连续3个月上行[2] 核心CPI与政策效应 - 8月份核心CPI同比上涨0.9%，继续刷新年内高点，其中扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点[2][3] - 核心CPI的持续改善被视为扩内需促消费等政策持续显效的体现[3] 价格走势展望与结构特征 - 反内卷政策有望持续优化市场竞争秩序，叠加扩内需政策逐步落地显效，以及四季度低基数效应支撑，CPI和PPI均有望温和回升[3] - PPI改善的领域多集中在原材料和工业品领域，如煤炭、钢铁、光伏等，与居民消费领域关联度不高，在当前终端需求偏弱背景下，上游价格上涨对下游影响程度相对有限[3]