公司财务表现与估值 - 甲骨文公司目标价从270美元上调至370美元 维持买入评级[1] - 公司2028财年收入增长率预期从19%大幅提升至超过50%[3] - 当前估值低于30倍2028财年预期收益 相对于50%的收入增长被认为估值便宜[4] 业务发展前景 - 公司面临向低利润率业务的负面结构转型 但增长势头异常强劲[2][3] - 收入增长预计在2028财年出现显著拐点 该财年与2027日历年重叠[3] - 未履行订单(RPO)能否转化为实际收入成为关键执行风险[2][5] 行业竞争格局 - 主要竞争对手已在基础设施领域投入近万亿美元资金[6] - 软件即服务(SaaS)公司受到人工智能基础设施公司的严重威胁[4] - 云基础设施公司因早期正确投资获得显著增长优势[4] 人工智能技术影响 - 推理应用呈现前所未有的"剃须刀与刀片"商业模式 训练模型后产生持续推理需求[8] - 推理技术发展超出行业预期 正在创造巨大市场机会[8] - 人工智能推理光环效应开始显现 可能带来强大市场影响力[10] 风险因素分析 - OpenAI的融资能力和持续发展能力成为关键依赖因素[5][7] - 大部分未履行订单来自OpenAI的Stargate项目 存在执行不确定性[7] - 行业目前处于第三年发展周期 远期估值方法存在争议[6]